샌드위치 한국 주식시장]중국·일본에 끼워진 「집단 괴롭힘 주식시장」…외국인 「한국은 먹을 것이 없는 시장」
이대로는 대한민국의 미래는 없다
3년간으로, 중국 60%, 일본 109%오르고 있을 때, 코스피 4%상승
선진·신흥국의 사이에 「어중간」…불확실성만 기르고 있는
기업실적 「한국만 정체」…주가의 저평가에도 외면
【윤·존 형/김동욱/호 런 기자]
한국은 세계 3대등급 설정 회사(S＆P, 무디스, 피치)의 평균으로, 한·중·일 3국 중(안)에서, 나라의 등급설정이 가장 비싸다.
그런데도 주식시장은 「괴롭혀」다.
최근 3년간에 코스피 지수가 4%오르는 동안, 일경 225 지수는 109%, 샹하이 종합지수는 60%상승했다.
물론 국가 신용 등급은, 정부의 재정 건전성에 높은 배점을 주고 있다.
사후적 판단의 성격도 있다.
그러나 경제 기초 체력의 바로미터인 기업의 다이너미즘성도 중요한 판단 기준이다.
그런데도 주식시장은 「괴롭혀」다.
최근 3년간에 코스피 지수가 4%오르는 동안, 일경 225 지수는 109%, 샹하이 종합지수는 60%상승했다.
물론 국가 신용 등급은, 정부의 재정 건전성에 높은 배점을 주고 있다.
사후적 판단의 성격도 있다.
그러나 경제 기초 체력의 바로미터인 기업의 다이너미즘성도 중요한 판단 기준이다.
한국 경제 신문은, 외국인 투자가를 대상으로 하고, 왜 한국 주식시장이 국가 신용 등급의 상승과는 동떨어져 움직이는지를 집중 취재했다.
결과는 「이중 샌드위치」라고 하는 말에 요약되었다.
결과는 「이중 샌드위치」라고 하는 말에 요약되었다.
대한국 투자의 비율은 급속히 추락
이웃나라의 중국과 일본에 비해, 투자 매력도가 낮다고 하는 지정학적인 특성에 가세해 선진국과 신흥국의 사이에서도 어중간하게 끼고 있다고 하는 지적이었다.
시장 조사 기관 이머징(emerging)·포트폴리오·펀드·리서치(EPFR)에 의하면, 8월말 기준의 그
日本企業に潰された韓国企業www
サンドイッチ韓国株式市場]中国・日本に挟まれた「いじめ株式市場」…外国人「韓国は食べるものがない市場」
このままでは大韓民国の未来はない
3年間で、中国60％、日本109％上がっているとき、コスピ4％上昇
先進・新興国の間で「中途半端」…不確実性だけ育てている
企業業績「韓国だけ停滞」…株価の低評価にも外面
【ユン・ジョンヒョン/キム・ドンウク/ホラン記者]
韓国は世界3大格付け会社（S＆P、ムーディーズ、フィッチ）の平均で、韓・中・日3国の中で、国の格付けが最も高い。
それでも株式市場は「いじめ」だ。
最近3年間でコスピ指数が4％上がる間、日経225指数は109％、上海総合指数は60％上昇した。
もちろん国家信用格付けは、政府の財政健全性に高い配点を与えている。
事後的判断の性格もある。
しかし経済基礎体力のバロメーターである企業のダイナミズム性も重要な判断基準である。
それでも株式市場は「いじめ」だ。
最近3年間でコスピ指数が4％上がる間、日経225指数は109％、上海総合指数は60％上昇した。
もちろん国家信用格付けは、政府の財政健全性に高い配点を与えている。
事後的判断の性格もある。
しかし経済基礎体力のバロメーターである企業のダイナミズム性も重要な判断基準である。
韓国経済新聞は、外国人投資家を対象にして、なぜ韓国株式市場が国家信用格付けの上昇とはかけ離れて動くのかを集中取材した。
結果は「二重サンドイッチ」という言葉に要約された。
結果は「二重サンドイッチ」という言葉に要約された。
対韓国投資の割合は急速に墜落
隣国の中国と日本に比べ、投資魅力度が低いという地政学的な特性に加え、先進国と新興国の間でも中途半端に挟まれているという指摘だった。
市場調査機関エマージング・ポートフォリオ・ファンド・リサーチ（EPFR）によると、8月末基準のグローバルエマージングマーケット（GEM）を投資対象とする株式型ファンド内の韓国株式の割合は9.66％で、過去最低水準まで低下した。
2011年12.85％でピークに達した後、毎年下落傾向だ。
市場調査機関エマージング・ポートフォリオ・ファンド・リサーチ（EPFR）によると、8月末基準のグローバルエマージングマーケット（GEM）を投資対象とする株式型ファンド内の韓国株式の割合は9.66％で、過去最低水準まで低下した。
2011年12.85％でピークに達した後、毎年下落傾向だ。
一方の中国の割合は、2011年15.74％から今年上半期には22.2％まで拡大した。
去る6月以降、中国の株式市場の変動幅が大きくなり、8月末基準で19.61％に減少したが、GEM株式型ファンドで依然として最も大きな割合を占めている。
フランクリン・テンプルトン投資信託運用のチョ・ニョンベ代表は、「ファンド編入比重で見たとき、新興国の株式市場の中で最も人気のないところが、ブラジル、ロシア、そして韓国」「中国から引きあげられたお金も、インドなどに移っていくだけで、韓国には入らない」と述べた。
去る6月以降、中国の株式市場の変動幅が大きくなり、8月末基準で19.61％に減少したが、GEM株式型ファンドで依然として最も大きな割合を占めている。
フランクリン・テンプルトン投資信託運用のチョ・ニョンベ代表は、「ファンド編入比重で見たとき、新興国の株式市場の中で最も人気のないところが、ブラジル、ロシア、そして韓国」「中国から引きあげられたお金も、インドなどに移っていくだけで、韓国には入らない」と述べた。
外国人が先進国に分類する日本の株式市場も活況である。
2012年末の安倍晋三首相執権以降、トピックス（東京証券取引所1部銘柄）市場に流入した外国人資金は194兆ウォンにのぼる。
同じ期間、外国人投資家は、韓国で10兆ウォン買い越すにとどまった。
トピックス市場の時価総額規模が、有価証券市場（コスピ）比で4倍ほど大きいという点を勘案しても、大きな格差だ。
2012年末の安倍晋三首相執権以降、トピックス（東京証券取引所1部銘柄）市場に流入した外国人資金は194兆ウォンにのぼる。
同じ期間、外国人投資家は、韓国で10兆ウォン買い越すにとどまった。
トピックス市場の時価総額規模が、有価証券市場（コスピ）比で4倍ほど大きいという点を勘案しても、大きな格差だ。
先進国か新興国か
専門家たちは、韓国の株式市場が先進国に比べて投資の安定性が低下し、新興国に比べると成長性が落ちるという点を指摘している。
資本市場研究院資本市場室長のファン・セウンは「外国人の立場では、韓国、中国、日本の中で、あえて韓国に投資する理由を見つけるのは難しい」とし「先進国は日本、新興国投資は中国という等式が固まっている」と述べた。
資本市場研究院資本市場室長のファン・セウンは「外国人の立場では、韓国、中国、日本の中で、あえて韓国に投資する理由を見つけるのは難しい」とし「先進国は日本、新興国投資は中国という等式が固まっている」と述べた。
グローバル市場での韓国の地位が食い違うことも大きな負担である。
グローバル株価指数のFTSEラッセル基準では先進国、MSCI基準では新興国に分類されている。
特にヨーロッパの一部を除いて、ほとんどの機関の資金がベンチマークする指数であるMSCIが新興国に分類していることが、国内金融市場の不確実性を育てているという指摘である。
米国の金利引き上げ懸念などの対外リスクが拡大すると、私たちの経済のファンダメンタル（基礎体力）に関係なく、資金が大挙抜けていく可能性が高いからである。
キム・ユンジン韓国投資信託運用の債券運用チーム長は、「投資リスクはあっても、韓国の流動性の流れと金融インフラは先進国レベル」とし「このため多くの外国人は、有事の際に簡単に大金を引き出すことができる『自動預け払い機（ATM）』として活用している」と述べた。
グローバル株価指数のFTSEラッセル基準では先進国、MSCI基準では新興国に分類されている。
特にヨーロッパの一部を除いて、ほとんどの機関の資金がベンチマークする指数であるMSCIが新興国に分類していることが、国内金融市場の不確実性を育てているという指摘である。
米国の金利引き上げ懸念などの対外リスクが拡大すると、私たちの経済のファンダメンタル（基礎体力）に関係なく、資金が大挙抜けていく可能性が高いからである。
キム・ユンジン韓国投資信託運用の債券運用チーム長は、「投資リスクはあっても、韓国の流動性の流れと金融インフラは先進国レベル」とし「このため多くの外国人は、有事の際に簡単に大金を引き出すことができる『自動預け払い機（ATM）』として活用している」と述べた。
売上高、利益とも後退
そして、「技術的な分析で、韓国株価が低評価されているという事実を十分に認識しているが、基本的に、将来の成長性で、中国、日本に押される」というのが、多くの外国人投資家の診断である。
S＆Pが韓国、中国、日本の総資産規模上位150社の最近の3年間の売上高の推移を比較した数値によると、韓国だけが停滞状態だ。
昨年、中国と日本がそれぞれ前年比2.7％、4.2％増加したとき、韓国は0.8％後退した。
営業利益率も6％前後の中国、日本とは異なり、3％台にとどまった。
クォン・ジェミンS＆Pアジア太平洋企業信用評価担当専務は、「投資も中国や日本に比べて減少する傾向にあり、将来の成長性も懸念される雰囲気だ」と伝えた。
S＆Pが韓国、中国、日本の総資産規模上位150社の最近の3年間の売上高の推移を比較した数値によると、韓国だけが停滞状態だ。
昨年、中国と日本がそれぞれ前年比2.7％、4.2％増加したとき、韓国は0.8％後退した。
営業利益率も6％前後の中国、日本とは異なり、3％台にとどまった。
クォン・ジェミンS＆Pアジア太平洋企業信用評価担当専務は、「投資も中国や日本に比べて減少する傾向にあり、将来の成長性も懸念される雰囲気だ」と伝えた。
有価証券市場上場企業の純利益規模も毎年後ずさりしている。
2010年は87兆5868億ウォンだったが、昨年は61兆1472億ウォンで、5年間で30％ほど減った。
ファン・チャンヨン マッコーリー証券リサーチセンター長は、「少数製造業を中心に輸出依存度が高い産業構造の限界が露呈しているうえ、内需も存続せずにいる」とし「中国や日本との競争を勝ち抜くには、企業の成長性を高め、経済の活力を盛り上げる政策が出なければならない」と述べた。
引用ソース
http://news.naver.com/main/ranking/read.nhn?mid=etc&sid1=111&rankingType=popular_day&oid=015&aid=0003457173&date=20151021&type=1&rankingSectionId=101&rankingSeq=3
2010年は87兆5868億ウォンだったが、昨年は61兆1472億ウォンで、5年間で30％ほど減った。
ファン・チャンヨン マッコーリー証券リサーチセンター長は、「少数製造業を中心に輸出依存度が高い産業構造の限界が露呈しているうえ、内需も存続せずにいる」とし「中国や日本との競争を勝ち抜くには、企業の成長性を高め、経済の活力を盛り上げる政策が出なければならない」と述べた。
引用ソース
http://news.naver.com/main/ranking/read.nhn?mid=etc&sid1=111&rankingType=popular_day&oid=015&aid=0003457173&date=20151021&type=1&rankingSectionId=101&rankingSeq=3
