은행에 자금 조달의 본연의 자세를 개선시키는 것은 용이하지 않다.

일찌기 미국이 있는 재판관은, 포르노를 정의하는 것은 어렵지만, 「보면 그것이라고 안다」라고 했다.파탄 직전의 은행에 대해서도 같은 일을 말할 수 있다.

　과거 2년간의 실례로부터, 어떠한 형태든, 파탄의 원형을 이끌어내는 것은 어렵다.미 리만·브라더즈나 아이슬랜드의 복수의 은행 등,자기자본 비율의 높은 은행이 파탄하는 한편으로,자기자본 비율이 비교적 낮은 은행이 살아남았다.

　극히 평범한 리테일 은행이 날아가는 한편, 내용을 모르는 블랙 박스 거래를 다루는 업자가 발전하거나 했다.규모의 대소를 불문하고, 무너지는 은행이 나왔다.파탄의 운명에 있는 은행은, 그 은행이 실제로 파탄이라고 하는 지옥에 빠지지 않는 이상 그렇다고는 분별할 수 없는 것인지도 모른다.

홀 세일 차입에의 의존

　다만, 대부분의 파탄에는 공통의 요인이 있다.홀 세일 차입에의 과도의 의존이다.구미의 금융 시스템이 과거 20년간에 확대하는 중, 은행의 자산은 예금고의 약 2.5배에까지 부풀어 올라, 그 결과, 은행은 예금 이외의 자금 조달을 모색 하지 않을 수 없게 되었다.

2007년 가을, 영노던·락은 자금융통이 악화되어, 달아 소란에 휩쓸린〔AFPBB News〕

　단기의 차입에 크게 의존하고 있던 미베어·스탄즈나 영노던·락은, 거래 상대에게 채무의 차환을 거절해지면, 현대판의 「달아 소란」에 휩쓸렸다.다른 대부분의 은행도 신용의 상실에 휩쓸려 나라로부터의 조달에 의지할 수 밖에 없었다.

　당연히, 규제 당국은, 은행의 자기자본을 늘리는 것과 동시에, 각 행에 의해 안전한 자금 조달처를 확보하도록(듯이) 강제하면, 금융 시스템 전체가 안전하게 된다고 생각하고 있다.

　국제 결제 은행(BIS)이나 각국의 규제 당국은, 유동성에 관한 신룰을 검토하고 있다.뉴질랜드는 이미 구체적인 룰을 책정하고 있다.

　이러한 규제가 향후 어디까지 실시될까는 불명하지만, 은행이, 맡은 현금만을 융자 자금으로 하고 있던 이상적인 과거로 돌아오는 것은, 이미 있을 수 없다.예금에만 의지하는 것을 강요하면, 은행의 밸런스시트는 큰폭으로 축소해, 경제는 괴멸적인 타격을 받을 것이다.

　게다가, 모든 예금이 움직이지 않는 돈이라고 하는 것은 아니다.잉글랜드 은행의 시산에 의하면, 2008년 제 4·4분기에만, 러시아에서 영국으로 맡겨지고 있던 1000억 달러 상당한 예금을 돌아올 수 있었다고 한다.

　구미의 은행 시스템의 자금 조달은 질적으로 개선하기는 커녕, 2009년에 들어가 한층 불건전함을 늘리고 있다.각 행은 증자나 장기의 차입으로 자금을 조달해, 예금을 모아 왔지만, 대국적으로 보면, 이러한 노력은 거의 아무것도 차이를 낳지 않았다.

미국의 8대상업은행을 보면, 양질인 자금 조달의 비율은 과거 6개월간으로, 전체의 78%에서 80%로 미증 한에 지나지 않는다.

　미국의 투자 은행 중(안)에서 살아 남은골드먼·삭스와몰간·스탠리에 이르러서는, 아직껏 단기의 차입에 의지하고 있다(그림 참조).

　이러한 차입은 대체로, 담보로 보증되고 있어 신뢰도는 적당히 높지만,베어·스탄즈가 실증한 대로, 시장이 붕괴하면 중앙은행의 지원없이는 바싹 말라 버리는 위험이 있다.

　영국에서는, 홀 세일 차입에의 의존도가 높은 로이즈·뱅킹·그룹이, 아직껏 조달 자금의 반이 1년 이내에 만기를 맞이하는 상황에 있다.

자금원에 큰 변화

　차입 기간의 길이는 크고 변하지 않다고는 해도, 그 자금원에는 변화를 볼 수 있다.미국과 유로권, 영국에서는, 중앙은행에 의한 융자와 은행 채권의 공적 보증이 약 2조 7000억 달러에 이르고 있다.국제통화기금(IMF)의 시산에 의하면, 이것은 은행이 홀 세일로 조달한 자금의 약 9%에 상당한다.

　정부 지원은 자금의 내용이 특히 나쁜 은행에 집중한다.그러니까, 벨기에의 데크시아는 동국정부로부터 820억 유로(1170억 달러)의 자금 주입을 받아 로이즈는 최대 1000억 파운드(1620억 달러)의 자금 주입범위가 주어지고 있다.

　원래, 정부에 의한 지원은 패닉이 들어가면 신속하게 돌아올 수 있을 것이었다.미국의 주요한 채무보증 제도로의 새로운 보증의 부여는 10월에 종료한다(이미 부여된 보증은 2012년에 기한이 지난다).유럽의 제도는 대부분이 연내에 종료하는 예정으로, 보증의 기한은 2012년부터 2014년에 다 걸쳐서 끊어져 간다.

대기업 금융기관은, 단기 차입에의 의존을 끊을 수 있을까?　〔AFPBB News〕

　이것들은, 은행이 자력으로 부채를 차환할 수 있도록(듯이) 할 뿐만 아니라, 채무의 만기를 먼저 늘리는 것으로, 변동이 격렬한 단기 차입에의 의존을 끊는 것을 기대한 조치다.

　자금 조달을 둘러싼 긴장은 누그러지고 있다.조사회사의 영데 논리에 의하면, 구미의 은행은 2009년에 들어가 정부의 보증 없이 6450억 달러의 채권을 발행하고 있다고 한다.

　그렇다고는 해도, 은행이 직접적인 정부 보증으로부터 젖떼기 하는 것과 동시에 자금 조달 방법을 개선할 수 있다고 생각하는 것은, 꽤 비현실적으로 생각된다.

의 이유의 하나는, 채무의 방대함에 있다.

　구미의 은행은 18조달러 전후에 오르는 기존의 단기 차입을 회전시키면서, 평균하면 1년에 전연 1조 5000만 달러씩 만기를 맞이하는 장기의 채무의 차환을 실시해 가지 않으면 안 된다.증권화 시장이 타격을 받아 은행에의 신용이 실추한 지금, 이것은 결코 간단한 것은 아니다.

생각하는 것처럼은 차입을 할 수 없다

데크시아도 필요한 자금을 10분에 조달 되어 있지 않은〔AFPBB News〕

　자금을 특별히 필요로 하고 있는 은행이, 생각하는 것처럼 차입을 할 수 있을지도, 역시 불투명하다.로이즈는 3일, 정부 보증이 없는 무담보의 10년채를 국채보다 193 베이시스 포인트 높은 이율로 발행했다.영국에서 가장 안전한 은행 HSBC와 비교하면, 이것은 약 2배의 이율이다.

　어느A 은행의 관계자에 의하면, 이 이율은 「비경제적」인 뿐만이 아니고, 로이즈는 15억 유로 밖에 조달할 수 없었다.이것은 달군 돌에 물 밖에 되어 배워 액이다.

　7월에는, 데크시아가 잘 닮은 5년채를 국채 이율보다 160 베이시스 포인트 높은 이율로 팔기 시작했다.이쪽도, 발행 규모는 10억 유로로 필요한 액에 비하면 조금이다.

　대부분의 은행에 있어서는, 간신히 벗어나 간다는 것이 현실일 것이다.정부 지원은 연장되는 가능성이 있다.예금고가 너무 적은 은행은 서서히 축소해 나가, 좋은 맛이 있는 융자의 기회를 타는 것은 할 수 없게 될 것이다.

　자금 조달의 구조를 바꿀 수 없다고 보면, 규제 당국은 대신에 자산의 유동성을 높이는 것에 주력 할지도 모른다.유럽의 감독기관은 은행에 대해, 만일 홀 세일의 자금 시장이 1개월에 걸쳐서 동결되어도 살아 남을 수 있을 만한 현금을 가지도록 요구하고 있다.

최후는 정부 부탁

　이러한 「연습」도, 실적은 가지각색이다.베어·스탄즈는 파탄전, 필요한 조달액수가 600억~1000억 달러였는데 대해, 약 180억 달러의 유동 자금을 수중에 두고 있었다.현재에도 역시, 놀라울 정도 고액의 완충용 보유자금을 쌓아 올릴 수 있고 있다.골드먼·삭스는 현시점에서, 자산의 5분의 1에 해당되는 1710억 달러의 유동 자금을 가진다.

　은행은 장래, 한층 더 막대한 자본과 현금을 가지게 될 것이다.그런데도, 최종적인 자금의 의지로서는 나라를 뢰일로 된데 는 두다.

http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/1712