계엄령 소동으로 「코리아 디스카운트」한층, 한국 투자에 냉수
Ankur Banerjee Vidya Ranganathan ［싱가폴 4일 로이터］ - 한국 투자에 관계되어 「코리아 디스카운트」라고 하는 말이 있다.특히 한국주가 상대적으로 낮게 평가되고 있는 것을 가리켜, 한국 정부는 「코리아 디스카운트」반납을 향한 시책을 밝히고 있었다.하지만, 짓궂게도 윤 주석기쁨 대통령이 일으킨 「계엄령 소동」이 코리아 디스카운트의 한층 더한 침투를 불렀다는 소리가 투자가로부터 나와 있다. 3일밤의 계엄령 발령을 받아 야간에 통화원은 2년만의 저가에 급락했다.계엄령은 4일 이른 아침에 해제되어 정부·중앙은행이 시장 안정화에 나섰기 때문에, 원도 한국주도 침착성을 되찾았다.단지 투자가 심리에의 영향은 크다. 글래스 호퍼·어셋·매니지먼트(싱가폴)의 포트폴리오 매니저, 다니엘·탄씨는, 계엄령을 둘러싼 혼란으로 코리아 디스카운트가 현저하게 되었다고 지적.「투자가는원이나 한국주에의 투자에, 보다 큰 리스크 프리미엄을 요구할 가능성이 있다」라고 말했다. 코리아 디스카운트의 요인은 다수 있다.제일의 것이 북한 리스크로, 동족 경영의 재벌이 지배하는 비즈니스 환경도 있다.금년, 새롭게 중국 리스크가 더해져, 원이 9%하락해, 한국주는 7%하락하고 있었다. 시장이 안다파포무 해 저렴하면, 투자 묘미가 나올 것이다.그러나 투자가는 미리 코리아 디스카운트를 경계하고 있어, 이번 혼란으로 경계감이 강해졌다고 쟈나스·헨더슨의 아시아 배당 인 컴 담당 포트폴리오·매니저, 사트·두후라씨와 이야기한다.동씨도 「이 불투명한 상황으로 한국에 투자할 생각은 없다」라고 한다. 8월 이후, 한국 주식시장에서는 해외 머니가 140억 달러초과 유출.고이율채가 인수태세가 되어 있었지만, 이번 소동이 윤대통령의 탄핵, 해산 총선거로 연결되면, 투자가는 채권으로부터도 자금을 돌아올 가능성이 있다. 당국의 하한선으로 우선 하락이 멈춘원도 장래는 불투명.ING의 아시아 태평양 지역 리서치 책임자 로브·커넬씨는 「눈앞적으로, 원이 특히 호조에 추이하는 것은 어렵다고 생각하지 않을 수 없다.구조적인 문제, 국내 경제의 침체, 중앙 은행의 완화 강화 관측.거기에 정치적인 불안이 더해졌다」라고 지적했다.
戒厳令騒動で「コリアディスカウント」一段と、韓国投資に冷水
Ankur Banerjee Vidya Ranganathan ［シンガポール ４日 ロイター］ - 韓国投資に関し「コリアディスカウント」という言葉がある。特に韓国株が相対的に低く評価されていることを指し、韓国政府は「コリアディスカウント」返上に向けた施策を打ち出していた。だが、皮肉にも尹錫悦大統領が引き起こした「戒厳令騒動」がコリアディスカウントの一段の浸透を招いたとの声が投資家から出ている。 ３日夜の戒厳令発令を受け、夜間に通貨ウォンは２年ぶり安値に急落した。戒厳令は４日早朝に解除され、政府・中央銀行が市場安定化に乗り出したため、ウォンも韓国株も落ち着きを取り戻した。ただ投資家心理への影響は大きい。 グラスホッパー・アセット・マネジメント（シンガポール）のポートフォリオマネジャー、ダニエル・タン氏は、戒厳令を巡る混乱でコリアディスカウントが顕著になったと指摘。「投資家はウォンや韓国株への投資に、より大きなリスクプレミアムを要求する可能性がある」と述べた。 コリアディスカウントの要因は複数ある。最たるものが北朝鮮リスクで、同族経営の財閥が支配するビジネス環境もある。今年、新たに中国リスクが加わり、ウォンが９％下落し、韓国株は７％下落していた。 市場がアンダーパフォームし割安なら、投資妙味が出るはずだ。しかし投資家はかねてコリアディスカウントを警戒しており、今回の混乱で警戒感が強まったとジャナス・ヘンダーソンのアジア配当インカム担当ポートフォリオ・マネジャー、サト・ドゥフラ氏と話す。同氏も「この不透明な状況で韓国に投資するつもりはない」という。 ８月以降、韓国株式市場からは海外マネーが１４０億ドル超流出。高利回り債が受け皿になっていたが、今回の騒動が尹大統領の弾劾、解散総選挙につながれば、投資家は債券からも資金を引き揚げる可能性がある。 当局の下支えで、とりあえず下げ止まったウォンも先行きは不透明。ＩＮＧのアジア太平洋地域リサーチ責任者ロブ・カーネル氏は「目先的に、ウォンが特に好調に推移するのは難しいと考えざるを得ない。構造的な問題、国内経済の低迷、中銀の緩和強化観測。そこに政治的な不安が加わった」と指摘した。