증권시장에서 본 「한국 디스카운트」의 3개의 원인
●GDP7배 성장할 때, 코스피 3배 업 ●대주주 이익에 편중 된 통치 정책 ●기업이 부끄러운 주주 환원 ●일관
성의
없는 자본
시장 운영 정책
![[Gettyimage]](https://imgnews.pstatic.net/image/262/2024/10/25/0000017827_001_20241025090208731.jpg?type=w860) |
외국인의
국내 증권 투자도 소극적으로 바뀌는 상황이다.외국인의 상장주식 보유 비율은 금년 7월의 정점(30.1%)를 찍어, 8월에 크게 떨어져 29.2%를 기록했다.금년 초(27.6%)에 비하면 높은 수준이지만, 제4 4분기(1012월)의 분위기가 록록은 아니다.시장은 왜 코리아를 「디스카운트」하는 것인가.
대만에 늦어 인도에 쫓겨
한국과 미국의 국내 총생산(GDP) 성장에 비해 주요한 증권 지표의 성장률을 보면, 디스카운트 된 한국 증권의 성적표를 명확하게 확인할 수 있다.미국의
경우, 2023년까지 30년간,GDP가 4배 성장했을 때, 대표 지수인 스탄다드안드프아즈(S&P)는 10배 성장했다.한편, 한국은 같은 기간, GDP가 7배 성장했지만, 코스피는 불과 3배 성장하는데 머물었다.만약GDP성장(정도)만큼 코스피가 성장했다면, 코스피는 6000을 넘지 않으면 안 되면 증권 전문가등은 말한다.
9월말 기준의 코스피는 2593.27에 지나지 않는다. 6000은 어딘가의 반에도 미치지 않는다.작년말 종가가 2655.28(이었)였지만, 금년의 4분의 3이 전회를 기준에 되돌아 보면 오히려 역성장한 것이다.
타
의 지표를 (들)물어 봐도 같은 대답이 나온다.미국 투자 회사 모건·스탠리의 자회사인 모건·스탠리·캐피탈·인터내셔널(MSCI)에 의하면, MSCI 신흥국 지수로 한국이 차지하는 비율은 2024년의 11.67%로, 20년전의 2004년(18.67%)보다 7%포인트 가깝게 떨어졌다. 1%를 자금으로 환산하면 무려 100조원 규모.비중이 10%이하에 내리면, 단일의 시장에 리포트되지 않습니다.그 때문에, 브라질, 멕시코, 칠레 등은 라틴 아메리카로 분류되고 있다.이러한 경향이 계속 되면, 수년후에는 「SOUTHKOREA」라고 하는 이름이MSCI보고서로부터 소거되는 판이다.
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韓国（サムスン）ディスカウント台湾追い越し ｗｗ＾＾ ＾＾ [経済を読む、産業をつくる] 半導体輸出実績にも株価逆行…
●GDP 7倍成長する時、コスピ3倍アップ ●大株主利益に偏重されたガバナンス政策 ●企業の恥ずかしい株主還元 ●一貫
性の
ない資本
市場運営政策
10月に張が立ち上がるやいなや韓国を代表する株式であるサムスン電子株価が5万ウォン台に落ちた。章のうち5万ウォン台に下がったのは、2023年3月16日以降約1年7ヶ月ぶりだ。 9月の半導体輸出は歴代最大を記録し、今年は史上最高値が期待されるが株価は逆だ。一方、クアルコムやミクロンテクノロジーなどの米国半導体会社の株価は上がる状況。業況の問題でなければ、市場の体質変化が問題に見えるという話だ。サムスン電子がコスピ時価総額で占める割合は、優先株を含む16.52％に達する（10月第1週基準）。これは、私たちの証券のグローバル資本の評価を示す単なる例です。
外国人の
国内証券投資も消極的に変わる状況だ。外国人の上場株式保有割合は今年７月の頂点（３０．１％）を撮り、８月に大きく落ちて２９．２％を記録した。今年初め(27.6%)に比べると高い水準だが、第4四半期(10～12月)の雰囲気が緑緑ではない。市場はなぜコリアを「ディスカウント」するのか。
米国の
場合、2023年までに30年間、GDPが4倍成長したとき、代表指数であるスタンダードアンドプアーズ（S&P）は10倍成長した。一方、韓国は同じ期間、ＧＤＰが７倍成長したが、コスピはわずか３倍成長するのにとどまった。もしGDP成長ほどコスピが成長したなら、コスピは6000を超えなければならないと証券専門家らは言う。
だが
9月末基準のコスピは2593.27に過ぎない。 6000はどこかの半分にも及ばない。昨年末終値が2655.28だったが、今年の4分の3が前回を基準に振り返ればむしろ逆成長したわけだ。
他
の指標を聞いてみても同様の答えが出てくる。米国投資会社モーガン・スタンレーの子会社であるモーガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（ＭＳＣＩ）によると、ＭＳＣＩ新興国指数で韓国が占める割合は２０２４年の１１．６７％で、２０年前の２００４年（１８．６７％）より７％ポイント近く落ちた。 １％を資金に換算すればなんと１００兆ウォン規模。比重が10％以下に下がると、単一の市場にレポートされません。そのため、ブラジル、メキシコ、チリなどはラテンアメリカに分類されている。このような傾向が続くと、数年後には「SOUTH KOREA」という名前がMSCI報告書から消去される版だ。
20
年前だけでも韓国市場は新興国の中でも比重が最も高かったが、今は中国、インド、台湾にも遅れている。日本と比べていた韓国証券市場は、今台湾と比較される実情だ。国内証券市場に投資する個人投資家は2019年619万人から2022年1441万人に2倍以上増加した。韓国資本市場は国民の資産形成に資する一方で、同時に韓国企業の成長迎え物の役割を果たさなければならないが残念ながら希望が見えない状態だ。
証券市場で見た「韓国ディスカウント」の3つの原因
●GDP 7倍成長する時、コスピ3倍アップ ●大株主利益に偏重されたガバナンス政策 ●企業の恥ずかしい株主還元 ●一貫
性の
ない資本
市場運営政策
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外国人の
国内証券投資も消極的に変わる状況だ。外国人の上場株式保有割合は今年７月の頂点（３０．１％）を撮り、８月に大きく落ちて２９．２％を記録した。今年初め(27.6%)に比べると高い水準だが、第4四半期(10～12月)の雰囲気が緑緑ではない。市場はなぜコリアを「ディスカウント」するのか。
台湾に遅れ、インドに追われて
韓国と米国の国内総生産（ＧＤＰ）成長に比べて主要な証券指標の成長率を見ると、ディスカウントされた韓国証券の成績表を明確に確認することができる。米国の
場合、2023年までに30年間、GDPが4倍成長したとき、代表指数であるスタンダードアンドプアーズ（S&P）は10倍成長した。一方、韓国は同じ期間、ＧＤＰが７倍成長したが、コスピはわずか３倍成長するのにとどまった。もしGDP成長ほどコスピが成長したなら、コスピは6000を超えなければならないと証券専門家らは言う。
だが
9月末基準のコスピは2593.27に過ぎない。 6000はどこかの半分にも及ばない。昨年末終値が2655.28だったが、今年の4分の3が前回を基準に振り返ればむしろ逆成長したわけだ。
他
の指標を聞いてみても同様の答えが出てくる。米国投資会社モーガン・スタンレーの子会社であるモーガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（ＭＳＣＩ）によると、ＭＳＣＩ新興国指数で韓国が占める割合は２０２４年の１１．６７％で、２０年前の２００４年（１８．６７％）より７％ポイント近く落ちた。 １％を資金に換算すればなんと１００兆ウォン規模。比重が10％以下に下がると、単一の市場にレポートされません。そのため、ブラジル、メキシコ、チリなどはラテンアメリカに分類されている。このような傾向が続くと、数年後には「SOUTH KOREA」という名前がMSCI報告書から消去される版だ。
20
年前だけでも韓国市場は新興国の中でも比重が最も高かったが、今は中国、インド、台湾にも遅れている。日本と比べていた韓国証券市場は、今台湾と比較される実情だ。国内証券市場に投資する個人投資家は2019年619万人から2022年1441万人に2倍以上増加した。韓国資本市場は国民の資産形成に資する一方で、同時に韓国企業の成長迎え物の役割を果たさなければならないが残念ながら希望が見えない状態だ。