미국채의 가장 강력한 구매자 서, 일제히 퇴각 일본의 연금 기금·생명보험도

　　일본의 연금 기금·생명보험 회사, 외국 정부, 미 상업은행 등은 일찌기 미국채를 손에 넣으려고 기다리고 있었지만, 지금 그 대부분은 몸을 당기고 있다.그리고 잊어 안 되는 것은 파월 연방 준비제도 이사회(FRB) 의장 인솔하는 미 금융 당국이다.9월부터 밸런스시트 압축을 본격화해, 미국채의 런 오프(상환에 수반하는 보유증권의 감소) 액을 월간 최대 600억 달러로 승진시켰던 바로 직후다.

　　미국채구입의 단골의 한 살이나 두 개가 퇴각하고 있다면, 눈에 띈 움직임이어도 경계의 이유에는 거의 안 될 것이다.그러나,모두가 일제히 몸을 당긴다고 되면, 염려 재료인(일)것은 부정하지 못하고, 특히 이례의 고예상 변동률이나 유동성 저하, 과거수개월의 미국채입찰의 저조등을 근거로 하면, 특히 걱정의 원인이 된다.

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2022-10-11/RJK1PRDWX2PT01

영국채가 미국채를 동요시키는 「꼬리가 개를 휘두른다」상태에

정부의 대형 감세책 발표를 계기로 영국채는 급락해, 10 연리 회전은 9월 22일의 3.6%대로부터 28일에는 4.7%대로, 불과 4 영업일의 사이에 1%이상의 상승을 보였다.영국채시장은 큰 혼란 상태에 빠졌다고 말할 수 있다.28일에 영국 중앙 은행이 무제한하고의 국채 매입을 발표한 것으로 이율은 저하로 변했지만, 발밑에서도 더 4.4%과 고수준으로 추이하고 있다.

영국채시장의 혼란 자체도 놀라움이지만, 더 놀란 것은, 세계에서 가장 유동성이 높게 신뢰성이 높은 국채인미국채가, 그 영향을 강하게 받은것이다.미국채 10 연리 회전도 22일부터 28일간에 0.4%상승해, 일시 10년만에 4%에 이르렀다.한편으로, 28일에 영국 10년 국채의 이율이 저하하면, 미국 10년 국채의 이율은 단번에 0.3% 정도의 급락이 되었다.1일의 움직임으로서는, 2020년 3월 이래다.

미국채시장의 움직임이 영국채시장에 큰 영향을 주는 것은 자주 있지만,그 역은 드문것은 아닌가.확실히 「꼬리가 개를 휘두른다」상태다.

미국채시장이 여기까지 영국채시장의 움직임에 번농 된 배경에는, 영국채의 가격 급락으로 손실을 낸 레버리지(leverage)의 비싼 투자를 실시하는 투자가가, 손실을 보충하기 위해서 가장 거래가 하기 쉬운 미국채를 매각해, 그 후에 반대 매매를 실시했기 때문에, 라는 지적도 있다.글로벌 투자가는 대체로, 자산 매각이나 해지 거래가 필요하게 되면, 가장 매매하기 쉬운 미국채를 매각하는 것이 많다.

https://www.nri.com/jp/knowledge/blog/lst/2022/fis/kiuchi/0930_2

미국 국채 시장의 불안정화와 우리 나라 국채 시장에의 영향-신형 코로나 바이러스 감염증의 확대와 금융시장(1)―

2020년 8월 14일
금융시장국 오카모토 타카시

요지

2020년 3월, 신형 코로나 바이러스 감염증의 확대를 받아 국제금융시장은 크고 불안정화했다.주가가 급락하는 중, 선진국의 장기금리는 일단 저하한 후에 급등한 것 외, 볼러틸리티(volatility)가 큰폭으로 상승해, 국채 시장의 기능·유동성이 저하했다.이러한 움직임이 생긴 배경으로서는, 달러 자금 확보를 목적으로펀드나신흥국의 중앙은행등이 자산 매각을 서두른일이나, 미국 국채 시장에서헤지펀드등에 의한 고레버리지(leverage)의 재정 포지션의 급속한 되감기가 보인일등을 지적할 수 있다.시장의 불안정화의 움직임은, 우리 나라의 국채 시장에도, 해외 투자가에 의한 포지션의 급속한 압축등을 통해서 파급했다.본고에서는, 이러한 시장의 불안정화의 메카니즘을 설명하는 것과 동시에, 시장 기능의 개선등을 향한 중앙은행에 의한 대응에 대해서도 아울러 정리한다.

https://www.boj.or.jp/research/wps_rev/rev_2020/rev20j09.htm/

Japan Has a Pile of Dollars It Can Tap Before Selling Treasuries

Estimates suggest Japan has more than $110 billion at facility
BOJ can tap cash at Fed before it needs to sell Treasuries

By Alex Harris
2022년 9월 23일 6:00 JST

The risk of Japanese currency intervention spilling over and causing undue disturbances in an already under-fire US Treasury market is smaller than it once was thanks to tools that the Federal Reserve now has in place to make sure the market has enough dollars and places to park them.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-22/japan-has-a-pile-of-dollars-it-can-tap-before-selling-treasuries

일본의 환율개입, 미국채에의 파급 리스크 낮은 FRB의 달러 공급책으로

9/23(금) 13:09전달
Bloomberg

(브룸바그)：일본의 환율개입이 이미 침체하고 있는 미국채시장에 파급해, 과도의 혼란을 일으키는 리스크는 이전보다 낮아지고 있다.미 연방 준비제도가 시장에 충분한 달러를 공급·유지하기 위한 툴을 설치하고 있기 (위해)때문이다.

정부·일본 은행은 22일에 1998년 이래의 엔 매수 개입을 단행했지만, 그러기 위해서는 매각 대상이 되는 달러 자금을 조달할 필요가 있었다. 이전에는 필요한 달러를 조달하기 위해서 미국채를 현금화할 필요가 있었을지도 모르지만,지금은 반드시 그런 것은 없어졌다.

역사적인 엔 매수 개입, 임펙트 단명에-세계의 금융정책 지도는 불변

미 연방 준비제도가 외국의 중앙은행이 이용 가능한리버스 리포트 퍼실리티, 해외·국제 금융 당국(FIMA) 향해 리포트 퍼실리티를 창설한 것으로,일본은행과 같은 해외의 금융 당국은 거기에 고액의 현금을 맡길 수 있다.그리고 이 달러를 이용할 필요가 있다 경우, 시장을 동요시키지 않고 꺼내는 것이 가능하다.

월스트리트의 스트래터지스터는 일본은행이FIMA 리포트 퍼실리티에1100억 달러( 약 15조 6500억엔)남아 맡기고 있다고 추정.일본은행은 보유하는 미국채를 현금화하기 전에, 이 자금을 이용 할 수 있을 가능성이 있다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/196703d0565a4bcaaebee64e08eaca08dc5f38fe

논리 관계가 거의 잘못되어 있는 건에 대해