입력 2022.10.21 17:43
21일 오전 일본 토쿄 증권거리 니혼바시 가부키쵸.전날, 마도카·돌 환율이 150엔을 찍어 1990년대의 버블 붕괴때, 수준에 침체한 것으로부터, 「금융 위기의 그림자」가 빨랐다고 생각했지만, 온화했다.
출근하는 증권 회사의 직원을 잡아 「금융 위기가 다가올 수 있다고 생각할까」라고 물었는데, 모두 놀라는 표정을 했다.「처음으로 (듣)묻는 이야기다」, 「그것은 무슨 일인가」라는 대답이 돌아왔다.그들의 걱정은 인플레였다.엔하락이기 때문에 수입 물가와 소비자 물가가 올라, 기업의 채산성이 떨어져 국민의 생활이 덥석덥석이 되는 것을 무서워하고 있었다.
참고：국제 비교 통계：소비자 물가지수
「일본발아시아의 혼란이 다가올 것이다」라고 하는 어두울 전망에 귀를 기울이는 일본인은 거의 없다.국내외의 경제 전문가들도 그렇다.왜일까.
「역사적 엔하락」에도 불구하고, 심각한 위기 상황이 아닙니다.
마도카·돌 환율이 147엔을 넘은 것은 사상 3번째다.주가·채권 가격·엔가가 모두 급락하는 「트리플 무기력」이 나타난 1990년과 일본 버블 붕괴와아시아 금융 위기가 겹쳐, 일본 금융회사의 강도산으로 「일본 매도」가 발생한 1998년, 그리고 금년이다.
이번 엔하락이 역사적 수준이지만, 일본 경제에 심각한 위기 경보가 무심코 익살떨어는 아니라고 하는 것이 전문가등의 일치한 견해다.1990년 트리플 무기력때는 주식·채권 가격이 폭락해, 금융시장이 좌지우지되었다.1998년에는 일본, 한국을 시작으로 하는아시아에 금융 위기가 다가왔다.두 번 다시도 일본의 금융시장 위기가 엔하락의 하락으로 연결되었다.
지금은 상황이 다르다.이번 엔하락을 유발한 것은 「킹 달러 현상」이다.미국의 긴축정책으로서 달러를 제외한 대부분의 나라의 통화 가치가 동반 하락하고 있다.
한국을 시작으로 하는 신흥국과 선진국 중앙은행은 연달아 기준 금리를 올려 통화 방위에 나섰지만, 일본 은행은 완화 정책을 고수하고 있다.엔하락을 최초로 자르지 않으면 안 되는 갑작스러운 불이라고 보지 않는다고 하는 의미다.
일본의 외환 보유액은 중국에 이어 세계 2위(금년 9월말 기준으로 1조 2380억 달러)다.버블 경제때, 세계 각지의 자산을 매입한 결과, 과거 30년간, 대외 순자산(대외 채권·대외채무) 세계 1위를 지키고 있다.게다가 일본은 영국, 스위스, 캐나다, 유럽연합(EU)과 함께 미국과 무제한·무기한 통화스왑(currency swaps)를 체결중이며, 이러한 달러발환율 위기를 맞이할 가능성이 별로 없다.
엔의 「안전자산」의 지위는 바뀝니다
다만, 달러에 뒤잇는 안전자산으로 거론된 엔의 영광도, 일본 경제의 호시절도 물어 보는 것은 분명하게 보인다.2008년, 미국 리만브라자즈 파산으로 시작된 글로벌 금융 위기, 이후 유럽발금융 위기 등 심각한 경제위기의 상황에서는 엔고가 높아져, 엔고 현상이 나타났다.그러나 최근, 엔은 신흥국 통화와 함께 가치의 하락을 경험하고 있다.일본 경제의 체질이 약해졌다고 하는 방증이기도 하다.
일본의 일본 경제 신문은 「일본이 대규모 완화 정책 유지 방침을 고집하는 것은 조금이라도 금리를 올리면 경제가 단번에 차가워지는 위험이 있다로부터」라고 해 「엔하락이 버블 붕괴 후 최저 수준이 된 것은 일본 정부가 구조적 경제문제에 손대지 않았던 것이 누적된 결과」라고 손가락 적 했다.아사히 신문도 「통화는 있다 나라의 경제력을 반영한다」라고 해, 일본 경제의 취약성이 이번 엔하락으로서 부상하고 있다고 분석했다.
도쿄=최·진쥬 특파원 pariscom@hankookilbo.com
入力 2022.10.21 17:43
21日午前日本東京証券街日本橋歌舞伎町。前日、円・ドル為替レートが150円を撮って1990年代のバブル崩壊の時、水準に落ち込んだことから、「金融危機の影」が早かったと思ったが、穏やかだった。
出勤する証券会社の職員を捕まえて「金融危機が迫ることができると思うか」と尋ねたところ、みんな驚くような表情をした。「初めて聞く話だ」、「それはどういうことなのか」といった答えが戻ってきた。彼らの心配はインフレだった。円安のため輸入物価と消費者物価が上がり、企業の採算性が落ち、国民の生活がパクパクになることを恐れていた。
参考：国際比較統計：消費者物価指数
「日本発アジアの乱れが迫るだろう」という暗い見通しに耳を傾ける日本人はほとんどいない。国内外の経済専門家たちもそうだ。なぜだろうか。
「歴史的円安」にもかかわらず、深刻な危機状況ではありません。
円・ドル為替レートが１４７円を超えたのは史上３番目だ。株価・債券価格・円価がいずれも急落する「トリプル弱気」が現れた1990年と日本バブル崩壊とアジア金融危機が重なり、日本金融会社の綱渡山で「日本売り」が発生した1998年、そして今年だ。
今回の円安が歴史的水準ではあるが、日本経済に深刻な危機警報がついたわけではないというのが専門家らの一致した見解だ。1990年トリプル弱気の時は株式・債券価格が暴落し、金融市場が振り回された。1998年には日本、韓国をはじめとするアジアに金融危機が迫った。二度とも日本の金融市場危機が円安の下落につながった。
今は状況が違う。今回の円安を誘発したのは「キングドル現象」だ。米国の緊縮政策として、ドルを除くほとんどの国の通貨価値が同伴下落している。
韓国をはじめとする新興国と先進国中央銀行は相次いで基準金利を上げて通貨防衛に乗り出したが、日本銀行は緩和政策を固守している。円安を最初に切らなければならない急な火と見ないという意味だ。
日本の外国為替保有額は中国に続き世界２位（今年９月末基準で１兆２３８０億ドル）だ。バブル経済の時、世界各地の資産を買い入れた結果、過去30年間、対外純資産（対外債権・対外債務）世界1位を守っている。さらに、日本はイギリス、スイス、カナダ、欧州連合(EU)と共に米国と無制限・無期限通貨スワップを締結中であり、これらのドル発為替危機を迎える可能性があまりない。
円の「安全資産」の地位は変わります
ただし、ドルに次ぐ安全資産に挙げられた円の栄光も、日本経済の好時節も問いかけることは明らかに見える。2008年、米国リーマンブラザーズ破産で始まったグローバル金融危機、以後欧州発金融危機など深刻な経済危機の状況では円高が高まり、円高現象が現れた。しかし最近、円は新興国通貨と並んで価値の下落を経験している。日本経済の体質が弱まったという傍証でもある。
日本の日本経済新聞は「日本が大規模緩和政策維持方針に固執するのは少しでも金利を上げれば経済が一気に冷える危険があるから」とし「円安がバブル崩壊後最低水準になったのは日本政府が構造的経済問題に手を触れなかったことが累積された結果」と指摘した。朝日新聞も「通貨はある国の経済力を反映する」とし、日本経済の脆弱性が今回の円安として浮上していると分析した。
東京=チェ・ジンジュ特派員pariscom@hankookilbo.com
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