6월 제 2주(10~14날)는 5일간의 거래.14일의 금요일은, 옵션도 선물도 대상의 3개월에 1도의 「메이저 SQ」산출일.해외시장은, 중국에서는10~12날은 음력 5월 5일의 「단오절」휴가로 샹하이시장은 휴장이 된다.10일은 「엘리자베스 여왕 생일」.진짜 생일은 4월 21일이지만 영국왕생일은 6월 제 2 월요일에 장래도 고정.오스트레일리아의 시장은 휴장이지만 런던 시장은 통상 대로에 열린다.
국내의 경제지표는, 10일은1~3월기의 실질 GDP 확정치, 4월의 무역수지와 경상수지, 5월의 대출·예금 동향, 소비자 태도 지수, 경기 전문가 조사가, 11일은4~6월기의 법인기업 경기 예측 조사, 5월의 공작기계 수주 속보치, 머니 스톡 M2가, 12일은 4월의 기계 수주, 5월의 국내 기업 물가지수가, 각각 발표된다.
10~11날에 일본은행의 금융정책 결정 회합을 해 11일의 회합 종료후에 쿠로다 총재가 기자 회견을 실시해, 12일에는 금융 경제 월보, 14일에는 5월21~22일의 금융정책 결정 회합의 의사 요지가 일본은행으로부터 발표된다.금융정책 결정 회합에서 채권시장이나 주식시장의 안정화를 위해서 무엇인가 구체적인 대책을 강구할 수 있거나 쿠로다 총재의 코멘트가 나오거나 할 가능성이 있다.오로지 소문되는 것이 「LTRO(장기자금 도입 오퍼레이션)」로, 시중은행이 일본은행에 자산담보증권등의 담보를 내밀어 자금 공급을 받는 유동성 공급 수법.ECB가 벌써 도입하고 있다.
아베 내각에서는 13일에 5월의 월례 경제 보고를 해 14일, 제1~3탄을 정리한 성장 전략과 경제 재정 운영에 관한 기본방침 「골태의 방침」을 각의 결정한다.같은 날에는 재무성이 5년물 국채의 입찰을 실시한다.
결산 발표는, 10일 고기등 코퍼레이션＜2695＞의 10월중간기, 11일에 이하라케미칼＜4989＞의 10월중간기와 이이다 산업＜8880＞의 4월 본결산, 13일에 TASAKI＜7968＞의 10월중간기, 나이가이＜8013＞의 1월 제 1 4분기, 도쿄 돔＜9681＞의 1월 제 1 4분기, 14일에 에이팀＜3662＞의 7월 제 3 4분기, 니시마츠 가게 체인＜7545＞의 2월 제 1 4분기가 발표된다.11일에는 주목의 바이오 벤처, 페프치드림＜4587＞이 도쿄증권 마자즈에 신규상장 한다.
해외의 경제지표는, 11일은 미국의 4월의 도매 재고·매상고가, 12일은 독일, 프랑스의 소비자 물가지수(CPI), 영국의 5월의 실업률, 유로권의 4월의 광공업 생산, 미국의 5월의 재정 수지가, 13일은 미국의 5월의 소매 매상고, 수입 물가지수, 수출 물가지수, 4월의 기업 재고가, 14일은 유로권의 5월의 소비자 물가지수(HICP) 개정치, 미국의 5월의 도매물가지수(PPI),1~3월기의 4분기 경상수지, 5월의 광공업 생산, 5월의 설비 가동률, 6월의 미시간 대학 소비자 태도 지수 속보치가, 각각 발표된다.11~13날은 미국·LA로 게임 상품 전시회 「E3」가 개최된다.14일은 이란의 대통령 선거의 투표일로, 그 결과가17~18날에 개최되는 록크안 G8서미트에 영향을 미칠지도 모른다.
「데특스」라고 하는 건강법이 있다.신체중에 쌓인 독소를 밖에 낸다고 하는 의미로, 단식, 체조, 특별한 식사, 부록, 입욕, 호흡법, 맛사지 등, 다양한 방법이 시도되고 있다.인체는 아니고 도쿄 주식시장에 쌓인 독소란, 심한 변동이나 이유를 모르는 급등, 급락을 가져오고 시세를 교란시키는 리스크 요인이지만, 그것은 서서히 밖에 나오고 있다.다음 주는 그것이 최종 단계를 맞이하는 「데특스·위크」가 될 것 같다.
「근거 불명한 소문」의 종류는, 확실히 시장에 있어서는 독소.이번 주는 미국의 고용 통계에 관해서 「 꽤 악화되는 것 같다」라고 하는 소문이 난무해 NY에서도 도쿄에서도 투자가 심리를 교란시켰다.그것도 7일, 5월의 실업률이야말로 0.1포인트 악화되어 7.6％이었지만, 비농업 부문 고용자수의 증가는 17.5만명으로 4월의 14.9만명부터 증가해 시장 예측의 17만명을 조금 웃돈다고 하는 결과가 나왔다.증가수가 20만명을 넘거나 하면 「양적 완화의 축소가 앞당겨진다」라고 해석되어 주가하락 요인이 되었는데, 17.5만명은 딱 좋은 「물의 뜨거운 정도」로, 7일의 NY다우는 207 달러고와 상승했다.이렇게 해 나쁜 소문이 데특스 되었으므로, 다음 주의 도쿄 시장에는 호영향을 줄 것 같다.
7일의 닛케이 평균은 12548엔까지 하락했다.이 숫자에는 중요한 의미가 있다.그것은 「마드가 메워졌다」로부터이다.일본은행의 이차원 완화 「쿠로다 바주카포」가 발사해진 4월 4일의 종가는 12634.54엔으로 고가 마감으로 상 히게 없음.다음 5일의 저가(하 히게의 하단)는 12831.10엔으로, 차트상에서는 그 사이에 197엔의 「마드」가 폭카리 열려 있었다.그것이 7일에 메워졌다.「창3일에 묻어 그 기세강 해」라고 하는 말이 있지만, 3일은 커녕 2개월 이상이나 지나고 나서 묻으러 가는 움직임이 나온다는 것은, 상승시세에서 후에 남겨 간 마드는, 테크니컬면의 방심할 수 없는 독소이다.그것이 간신히 정화, 즉 데특스 되었다.
5월말은 불안정했던 채권 선물시장은, 일본은행의 대량의 국채 매입 오퍼레이션이 들어가 벌써 상당 정도 데특스 되고 안정감이 늘어나고 있다.일본은행은10~11날의 금융정책 결정 회합에서 시장에 데특스 효과를 가져오는 손을 추가로 쳐 올지도 모른다.
아베 내각도 주식시장의 데특스에 열심이다.5일의 성장 전략 제 3탄에 포함시키지 않았던 법인세의 인하를 6일의 관방장관 담화로 암시해, 7일에는 후생 노동성이, 국내 채권을 줄여 내외의 주식, 외채를 늘리는 GPIF(연금 적립금 관리 운용 독립 행정법인)의 공적 연금의 운용 수법 재검토를 발표했다.5일의 시장의 반응이 너무 냉담했던 모아 두고 주식시장의 방해를 할 수도 있는 독소를 빨리 밖에 내려고 서두른 모습을 엿볼 수 있다.
하지만, 시장에는 선물 매도·현물 구매의 「재정구매 잔고」와「신용매입잔」이라고 하는 조단위의 큰 독소가 남아 있다.5월 22일 이전의 스피드 위반의 「이케이케 시세」에서, 5월 17일에는 재정구매 잔고는 약 4조 3000억엔, 신용매입잔은 약 2조 8600억엔에 팽창하고 있었다.게다가 23일에 닛케이 평균이 16000엔에 실리지 않았던 것, 24일에 전날 하락 분의 반값 반환을 할 수 없었던 것, 그 후의 연일의 심한 변동등에서, 일경 225 선물의 매입약정, 매각약정의 포지션은 10엔 조각으로 상당히 복잡하게 서로 얽히고 생각된다.그것이, 선물이라면 재정 해소 팔아, 포지션의 「던져」, 신용거래라면 추증의 차입을 재촉당한 환금 매도라고 하는 형태로 이 2주간, 닛케이 평균이 돌연, 심하게 변동하거나 질질 하락하거나 하는 원인의 하나가 되어 왔다.말해 보면, 심한 변동이 심한 변동의 원인을 낳아 연쇄해, 시장의 수급 밸런스를 미치게 했기 때문에 있다.
하지만 거기에도, 마지막일은 온다.그것은 14일의 메이저 SQ다.이 날, 아마 6월한으로부터 9월한에의 롤 오버가 이루어지지 않고 청산을 피할수 없게 되는 선물의 포지션이 대량으로 나오고, 아침부터 심하게 변동하고 거침에 거칠어질 것이다.일중 가격차는 1000엔 오버도 각오다.아프고 괴로운 생각을 하지 않으면 끈질긴 독소는 시장으로부터 배출되지 않는다.하지만, 일단 데특스 해 버리면, 유행하는 말로 말하면 「리본」할 수 있어 다시 태어날 수 있다.다음의 국면에 들어갈 수 있다.
물론, 메이저 SQ에 의한 「패전 처리」는 선물·옵션의 이야기로, 신용매입잔은 제도 신용이라면 11월말무렵까지, 일반 신용이라면 무기한으로 남을 가능성이 있다.그런데도 SQ로 독소의 반에서도 밖에 내 리본 해 새로운 국면에 들어간 도쿄 시장은, 없어진 시간으로 가격차를 되찾고, 수급도 원의 정상적인 상태에 복귀해 나갈 수 있을 것이다.왜냐하면, 반년전과 달리 호전된 기업실적이라고 하는 증명이 있기 때문이다.지금, 주식 평론가나 어널리스트가 입을 모아 말하는 「실적 시세에의 이행」이란, 확실히 그런 것.그 과정에서, 주가의 상승이 해독제가 되어, 패전 처리되지 않고 남겨진 신용매입잔도 서서히 해독되어 무해화 되어 가는 것은 아닐까.독소를 밖에 낼 뿐만 아니라 체내에서 해독·무해화하는 일도, 넓은 의미로 데특스와 파악되어 있다.
다음 주는, 외부 요인, 테크니컬, 정책등의 면인 정도의 데특스 효과가 부동산이나 금융 근처의 섹터에 내자이지만, 메이저 SQ전의 독소의 마지막 발버둥으로 외환시장과 연동한 파란은 더 계속 된다고 보여져 수출 관련주, 닛케이 평균 기여도의 높은 고가주, 신용매입잔이 많은 종목은 돌풍에 주의.그런데도 14일까지 닛케이 평균이 회복해져 13500엔 당까지 접근할 수 있으면, 변동 레인지는12800~13800엔으로 본다.데특스의 최종 국면, 14일의 메이저 SQ의 폭풍우를 통과시키면, 17일부터는 14000엔, 15000엔대 회복을 목표로 해, 체내 정화가 진행된 시장에서 재출발이다.
6月第2週（10～14日）は5日間の取引。14日の金曜日は、オプションも先物も対象の3ヵ月に1度の「メジャーSQ」算出日。海外市場は、中国では10～12日は旧暦5月5日の「端午節」休暇で上海市場は休場になる。10日は「エリザベス女王誕生日」。本当の誕生日は4月21日だが英国王誕生日は6月第2月曜日で将来も固定。オーストラリアの市場は休場だがロンドン市場は通常通りに開く。
国内の経済指標は、10日は1～3月期の実質GDP確定値、4月の貿易収支と経常収支、5月の貸出・預金動向、消費者態度指数、景気ウォッチャー調査が、11日は4～6月期の法人企業景気予測調査、5月の工作機械受注速報値、マネーストックM2が、12日は4月の機械受注、5月の国内企業物価指数が、それぞれ発表される。
10～11日に日銀の金融政策決定会合が行われ、11日の会合終了後に黒田総裁が記者会見を行い、12日には金融経済月報、14日には5月21～22日の金融政策決定会合の議事要旨が日銀から発表される。金融政策決定会合で債券市場や株式市場の安定化のために何か具体的な対策が講じられたり、黒田総裁のコメントが出たりする可能性がある。もっぱら噂されるのが「LTRO（長期資金導入オペ）」で、市中銀行が日銀に資産担保証券などの担保を差し出して資金供給を受ける流動性供給手法。ECBがすでに導入している。
安倍内閣では13日に5月の月例経済報告が行われ、14日、第1～3弾をまとめた成長戦略と、経済財政運営に関する基本方針「骨太の方針」を閣議決定する。同じ日には財務省が5年物国債の入札を行う。
決算発表は、10日にくらコーポレーション＜2695＞の10月中間期、11日にイハラケミカル＜4989＞の10月中間期と飯田産業＜8880＞の4月本決算、13日にTASAKI＜7968＞の10月中間期、ナイガイ＜8013＞の1月第1四半期、東京ドーム＜9681＞の1月第1四半期、14日にエイチーム＜3662＞の7月第3四半期、西松屋チェーン＜7545＞の2月第1四半期が発表される。11日には注目のバイオベンチャー、ペプチドリーム＜4587＞が東証マザーズに新規上場する。
海外の経済指標は、11日はアメリカの4月の卸売在庫・売上高が、12日はドイツ、フランスの消費者物価指数（CPI）、英国の5月の失業率、ユーロ圏の4月の鉱工業生産、アメリカの5月の財政収支が、13日はアメリカの5月の小売売上高、輸入物価指数、輸出物価指数、4月の企業在庫が、14日はユーロ圏の5月の消費者物価指数（HICP）改定値、アメリカの5月の卸売物価指数（PPI）、1～3月期の四半期経常収支、5月の鉱工業生産、5月の設備稼働率、6月のミシガン大学消費者態度指数速報値が、それぞれ発表される。11～13日はアメリカ・LAでゲーム見本市「E3」が開催される。14日はイランの大統領選挙の投票日で、その結果が17～18日に開催されるロックアーンG8サミットに影響を及ぼすかもしれない。
「デトックス」という健康法がある。身体の中にたまった毒素を外に出すという意味で、断食、体操、特別な食事、サプリメント、入浴、呼吸法、マッサージなど、さまざまな方法が試みられている。人体ではなく東京株式市場にたまった毒素とは、乱高下や理由がわからない急騰、急落をもたらして相場をかき乱すリスク要因だが、それは徐々に外に出されつつある。来週はそれが最終段階を迎える「デトックス・ウィーク」になりそうだ。
「根拠不明な噂」の類は、まさに市場にとっては毒素。今週はアメリカの雇用統計に関して「かなり悪化するらしい」という噂が飛び交ってNYでも東京でも投資家心理をかき乱した。それも7日、5月の失業率こそ0.1ポイント悪化して7.6％だったが、非農業部門雇用者数の増加は17.5万人で4月の14.9万人より増え、市場予測の17万人を少し上回るという結果が出た。増加数が20万人を超えたりすると「量的緩和の縮小が早まる」と解釈されて株安要因になったところ、17.5万人はちょうどいい「湯加減」で、7日のNYダウは207ドル高と上昇した。こうして悪い噂がデトックスされたので、来週の東京市場には好影響を与えそうだ。
7日の日経平均は12548円まで下落した。この数字には重要な意味がある。それは「マドが埋まった」からである。日銀の異次元緩和「黒田バズーカ砲」が放たれた4月4日の終値は12634.54円で高値引けで上ヒゲなし。翌5日の安値（下ヒゲの下端）は12831.10円で、チャート上ではその間に197円の「マド」がポッカリ開いていた。それが7日に埋まった。「窓三日に埋めざればその勢い強し」という言葉があるが、3日どころか2ヵ月以上もたってから埋めにいく動きが出るとは、上昇相場で後に残していったマドは、テクニカル面の油断ならない毒素である。それがようやくアク抜け、つまりデトックスされた。
5月末は不安定だった債券先物市場は、日銀の大量の国債買入オペが入ってすでに相当程度デトックスされ、安定感が増している。日銀は10～11日の金融政策決定会合で市場にデトックス効果をもたらす手を追加で打ってくるかもしれない。
安倍内閣も株式市場のデトックスに躍起だ。5日の成長戦略第3弾に盛り込まなかった法人税の引き下げを6日の官房長官談話でほのめかし、7日には厚生労働省が、国内債券を減らして内外の株式、外債を増やすGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）の公的年金の運用手法見直しを発表した。5日の市場の反応があまりにも冷淡だったため、株式市場の足を引っ張りかねない毒素を早めに外に出そうと急いだ様子がうかがえる。
だが、市場には先物売り・現物買いの「裁定買い残」と「信用買い残」という兆単位の大きな毒素が残っている。5月22日以前のスピード違反の「イケイケ相場」で、5月17日には裁定買い残は約4兆3000億円、信用買い残は約2兆8600億円に膨脹していた。さらに23日に日経平均が16000円に乗せられなかったこと、24日に前日下落分の半値戻しができなかったこと、その後の連日の乱高下などで、日経225先物の買い建て、売り建てのポジションは10円刻みで相当複雑にからみあっていると思われる。それが、先物なら裁定解消売り、ポジションの「投げ」、信用取引なら追証の差し入れを迫られての換金売りといった形でこの2週間、日経平均が突然、乱高下したりズルズル下落したりする原因の一つになってきた。言ってみれば、乱高下が乱高下の原因を生んで連鎖し、市場の需給バランスを狂わせてきたのである。
だがそれにも、終わりの日はくる。それは14日のメジャーSQだ。この日、おそらく6月限から9月限へのロールオーバーがかなわずに清算を余儀なくされる先物のポジションが大量に出て、朝から乱高下して荒れに荒れるだろう。日中値幅は1000円オーバーも覚悟だ。痛くて苦しい思いをしないと、しつこい毒素は市場から排出されない。だが、いったんデトックスしてしまえば、はやりの言葉で言えば「リボーン」することができ、生まれ変われる。次のフェーズに入っていける。
もちろん、メジャーSQによる「敗戦処理」は先物・オプションの話で、信用買い残は制度信用なら11月末頃まで、一般信用なら無期限に残る可能性がある。それでもSQで毒素の半分でも外に出してリボーンし新しいフェーズに入った東京市場は、失われた時間と値幅を取り戻して、需給も元のノーマルな状態に復帰していけるだろう。なぜなら、半年前と違って好転した企業業績という裏付けがあるからだ。今、株式評論家やアナリストが口を揃えて言う「業績相場への移行」とは、まさにそういうこと。その過程で、株価の上昇が解毒剤になり、敗戦処理されずに残された信用買い残も徐々に解毒され、無害化されていくのではないだろうか。毒素を外に出すだけでなく体内で解毒・無害化することも、広い意味でデトックスととらえられている。
来週は、外部要因、テクニカル、政策などの面である程度のデトックス効果が不動産や金融あたりのセクターに出そうだが、メジャーSQ前の毒素の最後のあがきで為替市場と連動した波乱はなお続くとみられ、輸出関連株、日経平均寄与度の高い値がさ株、信用買い残の多い銘柄は突風に注意。それでも14日までに日経平均が持ち直されて13500円あたりまで接近できれば、変動レンジは12800～13800円とみる。デトックスの最終局面、14日のメジャーSQの嵐をやり過ごせば、17日からは14000円、15000円の大台回復を目指し、体内浄化が進んだ市場で出直しだ。