닛케이 평균 15000엔 챌린지를 막는 복병은？
5월 제 3주(13~17날)는 3주만에 월요일부터 금요일까지 5일간의 거래가 된다.해외 주요 시장에도 휴장일은 없다.국내 주요 기업의 결산 발표는 15일까지는 3자릿수의 사 수가 계속 된다.13일은 타이세이 건설＜1801＞, 닛키＜1963＞, 일본 햄＜2282＞, 아스테라스 제약＜4503＞, 에자이＜4523＞, 제13공＜4568＞, 일본 제강소＜5631＞, 파이오니아＜6773＞, citizen HD＜7762＞, 다이니혼 인쇄＜7912＞, 닦는 언덕 FG＜8354＞, 시즈오카 은행＜8355＞, 스퀘어·에닉스＜9684＞, 14일은 오오바야시구미＜1802＞, 시미즈 건설＜1803＞, 카시마＜1812＞, 일본 제분＜2001＞, 닛신 제분 G＜2002＞, 모리나가유업＜2264＞, 메이지 HD＜2269＞, 군제＜3002＞, 와콜 HD＜3591＞, 덴츠＜4324＞, 오오츠카HD＜4578＞, 코스모석유＜5007＞, 쇼와 전선 HD＜5805＞, 토요 엔지니어링＜6330＞, 샤프＜6753＞, 요코가와 전기＜6841＞, 타이요 유전＜6976＞, 이스즈 자동차＜7202＞, 야마하 발동기＜7272＞, 아이플＜8515＞, 스미토모 부동산＜8830＞, 다이쿄＜8840＞, 15일은 일본 수산＜1332＞, 미츠이 스미토모 건설＜1812＞, 모리나가 제과＜2201＞, 에자키 그리코＜2206＞, 토요 수산＜2875＞, 왕자 HD＜3861＞, 일본 제지＜3863＞, 스미토모 화학＜4005＞, 일본 경금속 HD＜5703＞, 아마다＜6113＞, 현지 HD＜7161＞, 산리오＜8136＞, 크레디세존＜8253＞, 미츠비시 UFJFG＜8306＞, 미츠이 스미토모 FG＜8316＞, 미즈호FG＜8411＞, 제일생명＜8750＞, T&DHD＜8795＞, 토쿄 급행전철＜9005＞, 판급한신 HD＜9042＞, 토에이＜9605＞, 16일은 일본 판유리＜5202＞, 17일은 사세보중공＜7007＞이, 결산 발표를 실시할 예정으로 되고 있다.그것과는 별도로, 14일에는 샤프＜6753＞이 중기 경영계획을 발표해, 16일에는 히타치＜6501＞이 경영방침 설명회를 개최한다.
국내의 경제지표는, 13일은 4월의 머니 스톡 M2, 14일은 4월의 국내 기업 물가지수, 공작기계 수주, 15일은 3월의 제3차산업 활동 지수와 4월의 소비자 태도 지수, 16일은1~3달의 4분기 실질 GDP 속보치, 3월의 광공업 생산 확보치, 4월의 수도권·킨키권맨션 판매, 17일은 3월의 기계 수주가, 각각 발표된다.3월의 제조업 관계의 지수가 향상될지나, 아베노미크스가 시작된 후의1~3달의 실질 GDP의 신장율에는 특히 주목하고 싶다.
해외의 경제지표는, 13일은 중국의 4월의 광공업 생산과 소매 매상고, 미국의 4월의 소매 매상고와 3월의 기업 재고, 14일은 유로권의 3월의 광공업 생산과 5월의 ZEW 경황 조사, 미국의 4월의 수입 물가지수, 15일은 유로권, 독일, 프랑스의1~3달의 4분기 GDP 속보치, 미국의 5월의 NY연방은행 제조업 경기지수, 4월의 도매물가지수(PPI), 3월의 대미 증권투자, 4월의 광공업 생산, 4월의 설비 가동률, 5월의 NAHB 주택 시장 지수, 16일은 유로권의 4월의 소비자 물가지수 개정치와 3월의 무역수지, 미국의 4월의 소비자 물가지수(CPI), 4월의 주택 착공 건수, 4월의 건설 허가 건수, 5월의 필라델피아 연방은행 제조업 경기지수, 17일은 유로권의 3월의 건설 지출, 미국의 5월의 미시간 대학 소비자 태도 지수 속보치와 4월의 경기 선행지표 종합지수가, 각각 발표된다.미국에서 경제지표의 발표가 많지만, 특히 소매 관련, 주택 관련의 지표로 경기감속이 얼마나인가 확인하고 싶다.16일에는 소매업의 월마트의 결산 발표도 있다.
이번 주는 닛케이 평균의 14000엔, NY다우의 15000 달러, TOPIX의 1200, 환율의 달러엔의 100엔으로 고비의 숫자가 차례차례로 클리어 되어 간 주였다.전주말부터 913엔이나 상승한 닛케이 평균의 다음의 고비는 15000엔, 그리고 마도카, 돌의 통화단위를 무시해 NY다우와 닛케이 평균이 같은 수치가 되는 NN배율=1일까.앞으로 393엔까지 강요한 「15000엔 챌린지」는, 다음 주중에 클리어 할 수 있는 것은 아닐까 기대가 높아지고 있다.만1개월간 끈질기게 저항해 온 달러엔의 100엔의 벽돌파로 새로운 엔하락 진행이 전망되어 고용 통계도 SQ도 G7도 통과해 국내외에 큰 이벤트가 눈에 띄지 않고, 주요 기업의 결산 발표도 토요타＜7203＞, 소니＜6758＞과 같은 최대중요 종목이 이번 주에 종료해, 다음 주는 시장 임펙트의 큰 것은 거의 남지 않다고 하는 것이, 그 근거이다.
그러나 다음 주, 주가 상승의 기세를 멈추는 복병이 전혀 존재하지 않는다고는 말할 수 없다.그것은 「헤지펀드의 해약 기한」 「슬로베니아」 「일수 조정」의 3개이다.
해외 헤지펀드의 결산기는 11월말, 12월말이 많아, 중간기는 5월말과 6월말이 된다.해약하려면 기말, 중간기말의 45일전(영업일은 아니고 실날짜에 계산)에 통고하는 룰이 있어, 금년은 4월 15일과 다음 주의 5월 13일이 그 기한이 된다.해약 통지를 받으면 헤지펀드는 반려 자금을 준비하기 위해서 자산을 현금화하지 않으면 안되어, 예를 들어 닛케이 평균 선물로 운용하고 있으면 포지션 해소 매도가 발생하게 된다.실제, 해약으로 어느 정도의 매도가 발생할까는 뚜껑을 열어 보지 않으면 모르지만, 조심하는에 넘었던 적은 없다.또, 5월은 중간기의 결산을 앞에 두고 포지션의 되감기(안와인드) 로 칭해 포트폴리오의 재구축을 실시하는 시기이기도 해, 거기서도 정리 매도가 발생한다.그런 일도, 월스트리트의 「Sell in May and go away(5월에 팔아 도망쳐라)」라고 하는 전언의 근거로 되어 있는 것일까.
다음 주는 13일에 유로권재무상회합, 14일에 EU재무상이사회가 개최되지만, 유럽의 채무 위기의 불씨는 아직 사라지지 않았다.의제가 될 가능성이 있는 것이 「슬로베니아」문제.일본에서는 전혀 체코와 함께였던 슬로바키아와 혼동 되기 쉽상으로 친숙하지 않지만, 구유고슬라비아 연방의 구성국의 하나로, 유고 내전과 거의 무연이었던 일과 이탈리아나 오스트리아와 국경을 접하는 땅의 이익을 살려 서구 제국으로부터 투자를 불러 들여, 한때는 「중부 유럽의 경제 우등생」이라고 칭찬받아 유로권들이를 완수했다.이 나라의 경제가 지금 위기에 직면하고 있어 국채 등급은 「투자 부적격」으로 되고 사이프러스에 이어 유로권으로 금융 지원을 받는 6개국째가 되는 것은 아닐까 평판 되고 있다.9일에 브라트시크 수상이 오마스세를 단행해 국유기업 15사를 매각하는 경제 발본 개혁 프로그램을 발표했지만, 그런데도 불충분이라고 하는 지적이 있어, EU 를 평가할 수 없을 것 같다면 다음 주, 유럽발의 돌풍이 불 우려가 있다.성장을 이루어 경제 규모가 그 나름대로 크기 때문에, 채무 위기가 확대하면 같은 오구니에서도 사이프러스보다 수배, 시말이 나빠질 것 같다.
그리고 「일수 조정」이란, 5년 4개월만의 14600엔대에 실은 이번 주의 상승폭이 913엔과 조금 스피드 위반 기색으로, 다음 주는 휴일이 들어가는 주가 될 것 같은 일.실은 4월 4일의 일본은행의 「이차원 완화」의 다음주부터 닛케이 평균의주간의 등락은＋651엔→
日経平均15000円チャレンジを阻む伏兵は？
5月第3週（13～17日）は3週ぶりに月曜から金曜まで5日間の取引になる。海外主要市場にも休場日はない。国内主要企業の決算発表は15日までは3ケタの社数が続く。13日は大成建設＜1801＞、日揮＜1963＞、日本ハム＜2282＞、アステラス製薬＜4503＞、エーザイ＜4523＞、第一三共＜4568＞、日本製鋼所＜5631＞、パイオニア＜6773＞、シチズンHD＜7762＞、大日本印刷＜7912＞、ふくおかFG＜8354＞、静岡銀行＜8355＞、スクウェア・エニックス＜9684＞、14日は大林組＜1802＞、清水建設＜1803＞、鹿島＜1812＞、日本製粉＜2001＞、日清製粉G＜2002＞、森永乳業＜2264＞、明治HD＜2269＞、グンゼ＜3002＞、ワコールHD＜3591＞、電通＜4324＞、大塚HD＜4578＞、コスモ石油＜5007＞、昭和電線HD＜5805＞、東洋エンジニアリング＜6330＞、シャープ＜6753＞、横河電機＜6841＞、太陽誘電＜6976＞、いすゞ自動車＜7202＞、ヤマハ発動機＜7272＞、アイフル＜8515＞、住友不動産＜8830＞、大京＜8840＞、15日は日本水産＜1332＞、三井住友建設＜1812＞、森永製菓＜2201＞、江崎グリコ＜2206＞、東洋水産＜2875＞、王子HD＜3861＞、日本製紙＜3863＞、住友化学＜4005＞、日本軽金属HD＜5703＞、アマダ＜6113＞、じもとHD＜7161＞、サンリオ＜8136＞、クレディセゾン＜8253＞、三菱UFJFG＜8306＞、三井住友FG＜8316＞、みずほFG＜8411＞、第一生命＜8750＞、T&DHD＜8795＞、東京急行電鉄＜9005＞、阪急阪神HD＜9042＞、東映＜9605＞、16日は日本板硝子＜5202＞、17日は佐世保重工＜7007＞が、決算発表を行う予定になっている。それとは別に、14日にはシャープ＜6753＞が中期経営計画を発表し、16日には日立＜6501＞が経営方針説明会を開催する。
国内の経済指標は、13日は4月のマネーストックM2、14日は4月の国内企業物価指数、工作機械受注、15日は3月の第三次産業活動指数と4月の消費者態度指数、16日は1～3月の四半期実質GDP速報値、3月の鉱工業生産確報値、4月の首都圏・近畿圏マンション販売、17日は3月の機械受注が、それぞれ発表される。3月の製造業関係の指数が上向くかどうかや、アベノミクスが始まった後の1～3月の実質GDPの伸び率には特に注目したい。
海外の経済指標は、13日は中国の4月の鉱工業生産と小売売上高、アメリカの4月の小売売上高と3月の企業在庫、14日はユーロ圏の3月の鉱工業生産と5月のZEW景況調査、アメリカの4月の輸入物価指数、15日はユーロ圏、ドイツ、フランスの1～3月の四半期GDP速報値、アメリカの5月のNY連銀製造業景気指数、4月の卸売物価指数（PPI）、3月の対米証券投資、4月の鉱工業生産、4月の設備稼働率、5月のNAHB住宅市場指数、16日はユーロ圏の4月の消費者物価指数改定値と3月の貿易収支、アメリカの4月の消費者物価指数（CPI）、4月の住宅着工件数、4月の建設許可件数、5月のフィラデルフィア連銀製造業景気指数、17日はユーロ圏の3月の建設支出、アメリカの5月のミシガン大学消費者態度指数速報値と4月の景気先行指標総合指数が、それぞれ発表される。アメリカで経済指標の発表が多いが、特に小売関連、住宅関連の指標で景気減速がどれほどなのか確かめたい。16日には小売業のウォルマートの決算発表もある。
今週は日経平均の14000円、NYダウの15000ドル、TOPIXの1200、為替のドル円の100円と、節目の数字が次々とクリアされていった週だった。前週末から913円も上昇した日経平均の次の節目は15000円、そして円、ドルの通貨単位を無視してNYダウと日経平均が同じ数値になるNN倍率＝１だろうか。あと393円まで迫った「15000円チャレンジ」は、来週中にクリアできるのではないかと期待が高まっている。まる1ヵ月間しつこく抵抗してきたドル円の100円の壁突破でさらなる円安進行が見込まれ、雇用統計もSQもG7も通過して国内外に大きなイベントが見当たらず、主要企業の決算発表もトヨタ＜7203＞、ソニー＜6758＞のような最重要銘柄が今週で終了し、来週は市場インパクトの大きいものはほとんど残っていないというのが、その根拠である。
しかし来週、株価上昇の勢いを止める伏兵が全く存在しないとは言えない。それは「ヘッジファンドの解約期限」「スロベニア」「日柄調整」の3つである。
海外ヘッジファンドの決算期は11月末、12月末が多く、中間期は5月末と6月末になる。解約するには期末、中間期末の45日前（営業日ではなく実日数で計算）に通告するルールがあり、今年は4月15日と来週の5月13日がその期限になる。解約通知を受けるとヘッジファンドは返戻資金を準備するために資産を現金化しなければならず、たとえば日経平均先物で運用していればポジション解消売りが発生することになる。実際、解約でどの程度の売りが発生するかはフタを開けてみないとわからないが、用心するに越したことはない。また、5月は中間期の決算を控えてポジションの巻き戻し（アンワインド）と称してポートフォリオの再構築を行う時期でもあり、そこでも整理売りが発生する。そんなことも、ウォール街の「Sell in May and go away(5月に売って逃げろ)」という言い伝えの根拠になっているのだろう。
来週は13日にユーロ圏財務相会合、14日にEU財務相理事会が開催されるが、ヨーロッパの債務危機の火種はまだ消えていない。議題になる可能性があるのが「スロベニア」問題。日本ではかつてチェコと一緒だったスロバキアと混同されがちでなじみが薄いが、旧ユーゴスラビア連邦の構成国の一つで、ユーゴ内戦とほとんど無縁だったこととイタリアやオーストリアと国境を接する地の利を活かして西欧諸国から投資を呼び込み、一時は「中欧の経済優等生」ともてはやされユーロ圏入りを果たした。この国の経済がいま危機に瀕しており、国債格付けは「投資不適格」にされ、キプロスに続きユーロ圏で金融支援を受ける6カ国目になるのではないかと取り沙汰されている。9日にブラトゥシェク首相が大増税を断行し国有企業15社を売却する経済抜本改革プログラムを発表したが、それでも不十分という指摘があり、EU が評価できないようなら来週、ヨーロッパ発の突風が吹く恐れがある。成長を遂げて経済規模がそれなりに大きいので、債務危機が拡大すれば同じ小国でもキプロスより数倍、始末が悪くなりそうだ。
そして「日柄調整」とは、5年4ヵ月ぶりの14600円台に乗せた今週の上昇幅が913円と少々スピード違反気味で、来週は休みが入る週になりそうなこと。実は4月4日の日銀の「異次元緩和」の翌週から日経平均の週間の騰落は＋651円→－168円→＋567円→－190円→＋913円と、プラスとマイナスが相互に現れており、順番通りなら来週はマイナスの週になる。適当に休みを入れてきたから上昇トレンドがこれだけ長続きしてきたとも言え、日柄調整は相場が「健康」を保つためにも必要なこと。もっとも、下げた週でも下落幅は200円以内ですんでいる。
9日に発表された3月の景気動向指数は一致指数は0.8ポイント上昇、先行指数は0.1ポイント下落した。10日に発表された4月の景気ウォッチャー調査は、好・不況の分かれ目の50は上回っているが現状判断DIは0.8ポイント下落し、先行判断DIは0.3ポイント上昇した。天候にたやすく左右されるなど景気回復は力強さに欠け、アベノミクスはまだまだ期待先行。その期待を一身に背負って走ってきた株式市場にも適当な休息が必要だ。それは日経平均15000円チャレンジの前になるかもしれないし、後になるかもしれない。ということで、来週の日経平均のレンジは14200円～15000円とみる。（編集担当：寺尾淳）
株はもうちょっと上がりそうですね。