【중앙 일보】
달러에 뭐가? 미국의 통화스왑(currency swaps) 체결에 의문 부푼다
미 달러에 뭐가 일어났는가.미 연방 준비제도 이사회(FRB)가 6일에 영국·일본·스위스·유럽연합(EU)의 중앙은행과 통화스왑(currency swaps) 협정을 체결했다고 발표하면, 그 배경에 대한 관심이 부풀어 있다.이 협정으로 FRB는 필요한 경우에 영국으로부터 300억 파운드, 일본으로부터 10조엔, EU로부터 800억 유로, 스위스로부터 400억 스위스 프랑을 꺼낼 수 있게 되었다.달러로 환산하면 총액 2850억 달러에 이른다.
미국은 작년, 금융 위기가 시작된 후에 이것들 4개의 중앙은행에 달러를 대출할 수 있는 통화스왑(currency swaps)를 체결했다.이번은 반대로 이러한 나라의 통화를 차입할 수 있는 통화스왑(currency swaps)를 체결했던 것이다.그 때문에 이번 통화스왑(currency swaps)는 기존의 「일방통행」에서 「쌍방향 통행」으로 바뀌었다고 하는 평가가 나와 있다.
뱅크·오브·미국(BOA)의 에코노미스트, 기레스·모에크씨는 AFP 통신과의 인터뷰로, 「예방적인 조치일 것이다」라고 해석하고 있다.향후 외화가 긴급하게 필요하게 되는 경우에 대비한 조치라고 하는 견해다.외신은 「미국은 당면 이 자금을 인출할 것은 없을 것이다」라고 전하고 있다.
그러나 여전히 의문은 남는다.현재 세계의 각국과 은행이 가장 안전한 통화의 달러를 확보하는데 힘을 쓰고 있다.미국의 입장에서는 달러가 부족하면 발행하면 된다.그런데도 일부러 통화스왑(currency swaps)를 묶어 외국 통화를 확보했던 것이다.
일부에서는 외화 부족에 괴로워하는 일부의 금융기관을 위해 FRB가 직접 나선 것은 아닌가 라는 견해가 나와 있다.다른 한편에서는 미국의 금융기관의 신용도가 떨어져 해외의 금융시장에서 조달 비용이 급등했기 때문에 FRB가 대신에 외화를 확보해 자국의 금융기관에 대출하려 하고 있다라는 분석도 있다.
미국의 대표적인 투자가, 죠지·소로스씨도 달러의 지위가 요동할 수도 있다고의 경고를 발표하고 있다.소로스씨는 6일에 로이터·파이낸셜·텔레비전에 출연해, 「달러가 세계의 기축통화로서의 지위를 국제통화기금(IMF)의 특별 인출권(SDR)에 교체되는 가능성이 있다」라고의 견해를 나타냈다.또, 「장기적으로는 달러가 아니고 다른 국제 회계단위를 가지는 것이 우리에게도 이익이 될 것이다」라고 말했다.
【참고 1】
통화스왑(currency swaps) 협정이란, 각국의 중앙은행이 서로 협정을 체결해, 자국의 통화 위기때, 자국 통화의 예입과 교환에 미리 정한 일정한 레이트로 협정 상대국의 통화를 융통받을 수 있는 것을 정하는 협정이다.
개요
자국의 신용상태가 건전하면, 중앙은행은 자국 통화를 시장에서 매매하는 것에 의해서 일시적 한편 급격한 변동을 억제 환율의 균형을 유지할 수 있다.
그러나 신용 불안이나 외환 거래에 의해 자국의 통화 레이트가 급격하게 하락한 국면에 있어서는, 자국 통화로의 환율개입은 자국 통화의 하락에 의한 무가치화에 의해서 불가능이 되기 위해, 그러한 상태에 빠졌을 경우에는, 미리 정해진 일정한(시장보다 유리한) 레이트에 의해, 협정 상대국의 중앙은행에서 달러 또는 상대국의 통화를 융통받을 약속을 하는 것에 의해서, 환율의 일시적 한편 급격한 변동을 방지하는 것이 가능이 된다.
아시아 통화 위기 이후, 자국 통화에 신용이 없는 각국은 환율의 안정 때문에, 신용이 있는 국제통화를 가지는 나라와의 스왑(swap)협정을 성립시키는 것에 의해서 자국 통화의 신용 불안을 방지하고 있어, 2국간 협정이나, 첸마이·주도권(CMI)등의 통화 바스켓에 의한 인출권을 사용한 수법 등, 다양한 협정을 체결하고 있다.
2005년에는, 일본, 중국, 한국, ASEAN 제국의 사이에 스왑(swap)협정이 연결되고 있다.
【참고 2】
FRB, 일본과 유럽의 주요 4 중앙은행과 통화스왑(currency swaps) 협정(일본경제)
미 연방 준비제도 이사회(FRB)와 일본 은행 등 일본과 유럽의 주요 5 중앙은행은 2009년 4월 6일, 신용 불안이 뿌리 깊은 미국내의 금융기관에서 외화 조달이 어려워지는 긴급시에 대비해 통화스왑(currency swaps)(교환) 협정을 체결했다고 발표했다.FRB로부터의 이례의 요청에 근거해 협정을 체결했다.
다른 3 중앙은행은, 유럽 중앙 은행, 잉글랜드 은행, 스위스 코쿠민 은행에서, 유효기간은 10월 30일까지.이전, FRB는 긴급시에 최대로 10조엔, 800 억 유로, 300억 파운드, 400억 스위스 프랑을 각 중앙은행으로부터 조달해, 미국내의 금융기관에 공급할 수 있다.같은 날의 5 중앙은행 공동 성명에서는「국제금융시장의 안정을 위해서 필요한 계속 조치를 취한다」라고 강조했다.
금융기관이 참가하는 단기 금융시장에서는, 리만·쇼크 후에 달러의 거래가 막혀, 거래 금리가 급등.이 때문에, 작년 9월에는 각 중앙은행이 FRB(으)로부터 달러를 받아 자국의 금융시장에 공급하는 스왑(swap)협정을 체결해, 달러의 공급을 2배 이상으로 확대해, 금융시장을 진정화 시켰다.이번 협조 체제는 이것에 계속 되는 것으로, FRB가 엔을 공급하는 것은 처음이라고 한다.
AIG등의 미국 금융기관이 자금융통에 막혀 경영 재건에 실패하면, 금융 불안이 재연할 수도 있는 모아 두어 불측의 사태에 대응할 수 있도록 제휴를 강화할 필요가 있다고 판단했다고 보여진다.
【참고 수치 1】
10조엔=1000억 달러 (1 달러 100엔 환산)
800 억 유로=1080억 달러 (1 유로 135엔 환산)
300억 파운드=405억 달러 (1 파운드 150엔 환산)
400억 스위스 프랑=360억 달러 (1 스위스 프랑 90엔 환산)
한미 스왑 한도액 300억 달러=3조엔=37조 5000억원 (100엔 1250원 환산)
【참고 수치 2】
미국 연방 준비제도 이사회와의 통화 스왑 자금을 활용한 경쟁입찰 방식 외화 대출
(스왑 차입 상황?)
회입찰일 결산일 만기일 대출 기간 모집액
1 081202 081204 090226 84일간 40억 달러
2 081209 081211 090305 84일간 30억 달러
3 081222 081223 090319 86일간 40억 달러
4 090113 090115 090409 84일간 30억 달러
5 090120 090122 090416 84일간 30억 달러
6 090224 090226 090521 84일간 40억 달러
7 090303 090305 090528 84일간 30억 달러
8 090317 090319 090611 84일간 30억 달러
차입 총액 40＋30＋40＋30＋30＋40＋30＋30=270억 달러
완제분 (아마 돌려주었을 것) 40＋30＋40=110억 달러
현황 차입액 270－110=160억 달러
【다음 번(4/9) 반제액 30억 달러】
【사견】
과연 무한의 발행력이 있는, 한국의 신문만 있데.(봉
중앙 일보는, 한국의 감각으로 다른 사람을 보고 있는 것 같지만,
그 미국으로부터 스왑으로 달러를 빌리는 것을
반복하고 있는 것은 어디일까 응.
【中央日報】
ドルになにが？ 米国の通貨スワップ締結に疑問ふくらむ
米ドルになにが起きたのか。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が６日に英国・日本・スイス・欧州連合（ＥＵ）の中央銀行と通貨スワップ協定を締結したと発表¥すると、その背景に対する関心がふくらんでいる。この協定でＦＲＢは必要な場合に英国から３００億ポンド、日本から１０兆円、ＥＵから８００億ユーロ、スイスから４００億スイスフランを引き出せることになった。ドルに換算すると総額２８５０億ドルに達する。
米国は昨年、金融危機が始まった後にこれら４つの中央銀行にドルを貸し出せる通貨スワップを締結した。今回は反対にこれらの国の通貨を借り入れられる通貨スワップを締結したのだ。そのため今回の通貨スワップは既存の「一方通行」から「双方向通行」に変わったという評価が出ている。
バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）のエコノミスト、ギレス・モエク氏はＡＦＰ通信とのインタビューで、「予¥防的な措置だろう」と解釈している。今後外貨が緊急に必要になる場合に備えた措置という見方だ。外信は「米国は当面この資金を引き出すことはないだろう」と伝えている。
しかし依然として疑問は残る。現在世界の各国と銀行が最も安全な通貨のドルを確保するのに力を入れている。米国の立場からはドルが不足すれば発行すればいい。それなのにわざわざ通貨スワップを結んで外国通貨を確保したのだ。
一部では外貨不足に苦しむ一部の金融機関のためＦＲＢが直接乗り出したのではないかとの見方が出ている。別の一方では米国の金融機関の信用度が落ち、海外の金融市場で調達費用が急騰したためＦＲＢが代わりに外貨を確保し自国の金融機関に貸し付けようとしているとの分析もある。
米国の代表¥的な投資家、ジョージ・ソ¥ロス氏もドルの地位が揺らぎかねないとの警告を発している。ソ¥ロス氏は６日にロイター・フィナンシャル・テレビに出演し、「ドルが世界の基軸通貨としての地位を国際通貨基金（ＩＭＦ）の特別引出権（ＳＤＲ）に取って代わられる可能¥性がある」との見方を示した。また、「長期的にはドルでなく別の国際会計単位を持つことがわれわれにも利益になるだろう」と述べた。
【参考１】
通貨スワップ協定とは、各国の中央銀行が互いに協定を結び、自国の通貨危機の際、自国通貨の預入と引き換えにあらかじめ定めた一定のレートで協定相手国の通貨を融通してもらうことができることを定める協定である。
概要
自国の信用状態が健全であれば、中央銀行は自国通貨を市場で売買することによって一時的かつ急激な変動を抑え為替レートの均衡を保つことができる。
しかし信用不安や外国為替取引により自国の通貨レートが急激に下落した局面においては、自国通貨での為替介入は自国通貨の下落による無価値化によって不可能¥となるため、そのような状態に陥った場合には、あらかじめ定められた一定の（市場より有利な）レートにより、協定相手国の中央銀行よりドルまたは相手国の通貨を融通してもらう約束をすることによって、為替レートの一時的かつ急激な変動を防止することが可能¥となる。
実際に外貨が必要な際には、自国通貨を担保として協定金額の範囲内で他国の中央銀行より外貨を借り入れることができる。借入国はこの外貨を協定で定められた範囲の国際決済や為替介入に使用することが可能¥となるが、これはあくまで短期的な借り入れであり、協定によって定められた短い期間内に返済が求められる。
スワップ協定は、通貨危機の際には一時的な外貨準備の増加であると捉えることが可能¥であるが、自国の資本を使用する外貨準備とは異なり、あくまで他国から借金をして得た一時的なものであるため、実際に使用してしまった場合には、あらかじめ定めた期限までにこれを返却する必要がある。従ってスワップ協定を使用したあとさらに自国通貨が下落した場合には、返済するために協定相手国の通貨を市場で調達する際にさらなる為替差損を蒙る可能¥性がある。
アジア通貨危機以降、自国通貨に信用の無い各国は為替の安定のため、信用のある国際通貨を持つ国とのスワップ協定を成立させることによって自国通貨の信用不安を防止しており、２国間協定や、チェンマイ・イニシアティブ（CMI）などの通貨バスケットによる引出権を使った手法など、さまざまな協定を結んでいる。
2005年には、日本、中国、韓国、ASEAN諸国の間でスワップ協定が結ばれている。
【参考２】
FRB、日欧の主要4中央銀行と通貨スワップ協定（日経）
米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行など日欧の主要5中央銀行は2009年4月6日、信用不安が根強い米国内の金融機関で外貨調達が難しくなる緊急時に備え、通貨スワップ（交換）協定を結んだと発表¥した。FRBからの異例の要請に基づき協定を結んだ。
他の3中央銀行は、欧州中央銀行、イングランド銀行、スイス国民銀行で、有効期限は10月30日まで。この間、FRBは緊急時に最大で10兆円、800 億ユーロ、300億ポンド、400億スイスフランを各中央銀行から調達し、米国内の金融機関に供給できる。同日の5中央銀行共同声明では「国際金融市場の安定のために必要な措置を取り続ける」と強調した。
金融機関が参加する短期金融市場では、リーマン・ショック後にドルの取り引きが滞り、取引金利が急騰。このため、昨年9月には各中央銀行がFRB からドルを受け取って自国の金融市場に供給するスワップ協定を結び、ドルの供給を2倍以上に拡大し、金融市場を鎮静化させた。今回の協調体制はこれに続くもので、FRBが円を供給するのは初めてという。
AIGなどの米国金融機関が資金繰りに行き詰まって経営再建に失敗すれば、金融不安が再燃しかねないため、不測の事態に対応できるように連携を強化する必要があると判断したとみられる。
【参考数値１】
10兆円＝1000億ドル （１ドル100円換算）
800 億ユーロ＝1080億ドル （１ユーロ135円換算）
300億ポンド＝405億ドル （１ポンド150円換算）
400億スイスフラン＝360億ドル （1スイスフラン90円換算）
米韓スワップ限度額 300億ドル＝3兆円＝37兆5000億ウォン （100円1250ウォン換算）
【参考数値２】
アメリカ連邦準備制度理事会との通話スワップ資金を活用した競争入札方式外貨貸し出し
（スワップ借り入れ状況？）
回 入札日 決算日 満期日 貸付期間 募集額
1 081202 081204 090226 84日間 40億ドル
2 081209 081211 090305 84日間 30億ドル
3 081222 081223 090319 86日間 40億ドル
4 090113 090115 090409 84日間 30億ドル
5 090120 090122 090416 84日間 30億ドル
6 090224 090226 090521 84日間 40億ドル
7 090303 090305 090528 84日間 30億ドル
8 090317 090319 090611 84日間 30億ドル
借入総額 40＋30＋40＋30＋30＋40＋30＋30＝270億ドル
完済分（多分返したはず） 40＋30＋40＝110億ドル
現況借入額 270−110＝160億ドル
【次回（４／9）返済額 30億ドル】
【私見】
さすが無限の発行力のある、韓国の新聞だけあるなぁ。（棒
中央日報は、韓国の感覚で他者を見てるみたいけど、
そのアメリカからスワップでドルを借りるのを
繰り返しているのはどこだろうねえ。