韓国、米中経済のショックに最も脆弱…中国より米国の影響が拡大
中国経済のショックが韓国経済に及ぼす影響は減った一方、米国は多少拡大したという分析が出た。
韓国銀行が1日発表した報告書「グローバル見通しモデルの再構築の結果」によると、中国の「需要ショック」が国内経済に及ぼす影響は2010年以後減った一方、米国の需要ショックの影響は拡大した。
需要ショックとは、財貨やサービスの需要が一時的に大きく増えたり減ったりすることをいう。
韓銀は「2010年代後半に入ってグローバル交易の分節化の動きと、貿易をめぐる米中の対立などの影響で、韓国経済に対する中国の影響力は多少低下した一方、対米輸出はさらに大きく増えた点が反映された結果」だと説明した。
今回の分析は国別GDPギャップ（実質GDP－潜在GDP）が1ポイント上昇した時、他の国のGDPギャップの変化を推定したもの。
分析の結果、中国と米国の需要ショックが韓国のGDPに及ぼす影響は周辺国に比べてはるかに大きかった。
中国と米国の需要ショックを受け、
第4四半期における韓国のGDPの反応幅（平均）はそれぞれ0.1ポイントで、
新興アジア（0.03ポイント・0.04ポイント）や
ユーロ地域（0.02ポイント・0.04ポイント）、
日本（0.03ポイント・0.04ポイント）よりはるかに高かった。
中国と米国の需要ショックの発生後、1年間は韓国のGDPに及ぼす影響はほぼ同じレベルだが、1年後の第1四半期以降は米国の需要ショックの影響の方がさらに長く続くことが分かった。
報告書は「今後の米中貿易紛争の激化または両国の政策変化にともなう潜在的影響力に韓国経済が相対的に大きくさらされているという意味」だと説明した。
米連邦準備制度理事会（FRB）の「通貨政策ショック」は既存のモデルに比べて拡大した。
分析によると、FRBが政策金利を0.1ポイント上げれば、1年後の第1四半期後に韓国のGDPギャップは最大0.08ポイント減る。
従来のモデルの結果より2倍ほど反応幅が大きくなった。
韓国銀行は「ドルのグローバル交易通貨機能と信用スプレッドを媒介とした国家間の金融連係がより一層加速化したことに伴うもの」と分析した。
韓銀は今回の分析に、新たに構築したグローバル見通しモデル（BOK-GPM）を活用したと明らかにした。
従来のモデルに通常の環境変化を反映し、新興アジア経済ブロックを追加する一方、ドル価値の変動影響を精巧化した。
한국, 미 중 경제의 쇼크에 가장 취약…중국에서(보다) 미국의 영향이 확대
중국 경제의 쇼크가 한국 경제에 미치는 영향은 줄어 든 한편, 미국은 다소 확대했다고 하는 분석이 나왔다.
한국은행이 1일 발표한 보고서 「글로벌 전망 모델의 재구축의 결과」에 의하면, 중국의 「수요 쇼크」가 국내 경제에 미치는 영향은 2010년 이후 줄어 든 한편, 미국의 수요 쇼크의 영향은 확대했다.
수요 쇼크란, 재화나 서비스의 수요가 일시적으로 크게 증가하거나 줄어 들거나 하는 것을 말한다.
한은은 「2010년대 후반에 들어가 글로벌 교역의 분절화의 움직임과 무역을 둘러싼 미 중의 대립등의 영향으로, 한국 경제에 대한 중국의 영향력은 다소 저하한 한편, 대미 수출은 한층 더 크게 증가한 점이 반영된 결과」라고 설명했다.
이번 분석은 국별 GDP 갭(실질 GDP 잠재 GDP)이 1포인트 상승했을 때, 다른 나라의 GDP 갭의 변화를 추정한 것.
분석의 결과, 중국과 미국의 수요 쇼크가 한국의 GDP에 미치는 영향은 주변국에 비해 훨씬 컸다.
중국과 미국의 수요 쇼크를 받아
제4 4분기에 있어서의 한국의 GDP의 반응폭(평균)은 각각 0.1포인트로,
신흥 아시아(0.03포인트·0.04포인트)나
유로 지역(0.02포인트·0.04포인트),
일본(0.03포인트·0.04포인트)보다 훨씬 높았다.
중국과 미국의 수요 쇼크의 발생 후, 1년간은 한국의 GDP에 미치는 영향은 거의 같은 레벨이지만, 1년 후의 제1 4분기이후는 미국의 수요 쇼크의 영향이 한층 더 길게 계속 되는 것을 알았다.
보고서는 「향후의 미 중 무역 분쟁의 격화 또는 양국의 정책 변화에 따르는 잠재적 영향력에 한국 경제가 상대적으로 크게 노출되어 있다고 하는 의미」라고 설명했다.
미 연방 준비제도 이사회(FRB)의 「통화정책 쇼크」는 기존의 모델에 비해 확대했다.
분석에 의하면, FRB가 정책 금리를 0.1포인트 올리면, 1년 후의 제1 4분기 후에 한국의 GDP 갭은 최대 0.08포인트 줄어 든다.
종래의 모델의 결과보다 2배 정도 반응폭이 커졌다.
한국은행은 「달러의 글로벌 교역 통화 기능과 신용 스프레드를 매개로 한 국가간의 금융 연계가 보다 한층 가속화했던 것에 따르는 것」이라고 분석했다.
한은은 이번 분석에, 새롭게 구축한 글로벌 전망 모델(BOK-GPM)을 활용했다고 분명히 했다.
종래의 모델에 통상의 환경 변화를 반영해, 신흥 아시아 경제 블록을 추가하는 한편, 달러 가치의 변동 영향을 정교화했다.