非生産的な財テクですらできてないようなｗ
非生産的な財テクで各自生き残る道を模索する韓国
私たち個人投資家が関心を持つ３つの資産市場のこの１カ月間の動きが尋常ではない。
第一に、ソウルの不動産市場だ。１カ月前、ソウルの一部地域の土地取引許可地区が指定解除され、静かだった不動産市場が再び熱くなっている。
５年間抑えられていた該当地域の不動産価格が上昇し、住宅を所有していない者を不安にさせる。
不動産市場の熱気は貸出統計からも確認できるが、先月の市中５大銀行の新規住宅担保貸出は７兆４８７８億ウォン（約７６４８億円）で前月比３４％増加した。
さらに、韓銀の基準金利引き下げ、金融機関の融資金利の引き下げ競争、地方消滅によるソウル主要地域の不動産の希少価値まで加わり、このような上昇の勢いは当分、抑えがたいものと見られる。
第二に、米国証券市場を見てみよう。トランプ氏の関税政策と米国経済の不確実性で、この１カ月間、ナスダック総合指数は６．８％下落した。
韓国預託決済院によると、同期間に米国レバレッジ型ＥＴＦの銘柄に投資した国内の個人投資家の損失率が２０～５０％に及ぶことが分かった。
買い越し額１位のＤｉｒｅｘｉｏｎデイリー・テスラ株２倍ＥＴＦは、１カ月間で口座平均ウォン換算収益率が－３０．７％に達した。
第三に、仮想資産市場はどうか。株式よりリスクの高い資産群に分類されるため、米国証券市場が下落すれば、仮想資産市場はさらに大幅に下落する。
先週の金曜日、期待を集めたホワイトハウスのクリプトサミット行事が期待に及ばなかったことから、ビットコインは下落傾向を続けた。
政府は没収されたビットコインだけを戦略的資産として保有すると表明したが、市場が期待した追加購買措置はなく失望が大きかった。
３月第２週の間、ビットコインは－１１％、イーサリアムは－１７％、リップルは－２３％下落した。
３つの市場状況は、大多数の個人投資家にとって厳しい状況だ。ソウルのマンション価格は青年が労働所得だけでは手を出しにくい。
そのため、米国株のレバレッジ投資や仮想資産に投資するが、このようなハイリスク投資で長期的に成功する個人は極めて珍しい。
リスク資産は大幅に下落し損失が出て、不動産はさらに遠く見えるため耐えるのは容易ではない。
政策当局の立場でも困る。ソウル主要地域は再建築の他に追加住宅供給が難しく、内需沈滞で金利は引き下げざるを得ない。
金利が下がれば貸出需要が増加し、不動産に資金が集中して消費は振興されず、自営業はさらに難しくなる。
また、国内投資家の米国株式への投資はウォン安に寄与する部分がある。個人投資家の海外株式直接投資規模は昨年夏基準で９００億ドルを上回るが、韓国の時価総額の約６％水準だ。それだけでなく韓国は人口比仮想資産取引の割合が世界１位で、株式取引額より仮想資産取引額がさらに大きい唯一の国だ。
不動産、海外株式、仮想資産の共通点は、韓国経済の生産性向上に寄与しないという点だ。
なぜ私たちは本業に集中することにも忙しいのに、米国経済指標とトランプ大統領の発言まで分析し、個人が直接投資をしているのか。
一つの理由は、米国や欧州より韓国の年金制度の成熟度が低く、老後を個人が責任を負わなければならないためだ。
韓国の国民年金は１９８８年、退職年金は２００５年に導入された。
ドイツは１８８９年、英国は１９０８年に公的年金を導入し、米国も１９３５年に社会保障法、１９７４年に退職所得保障法を施行した。
公的年金が発達した主要先進国では一定期間労働市場に参加したならば老後の心配をしない。
例えば、米国は公的年金、４０１（ｋ）のような退職年金、ミューチュアル・ファンドなどが株式市場取引の７０％以上を占める成熟した機関投資環境を備えている。
機関投資家は株主価値を重視する企業に投資するため、企業経営陣は企業の成長と株価管理に最善を尽くす。
米国の労働者は退職年金で自然に米国の株式に間接投資することになり、この資金は革新企業の大規模な長期投資資本として活用される。結果的に企業の成長は経済発展と雇用創出につながり、株価上昇の恩恵は再び労働者の老後所得に戻る。
このような好循環構造が米国経済の底力であり根幹だ。
一方、１９９７年まで定年保障型雇用システム、親の扶養という伝統、人口が引き続き成長するという楽観的な予想の中で老後保障システムに対して大きく備えていない私たちは今、老後の生存のために各自生きる道を模索している。
この渦中に韓国資本市場では株主権益侵害が絶えず発生し、投資資本が国家生産性向上と関係のない領域に離脱している。
個人の老後安定と未来成長動力の創出という目標を同時に達成するためには健全な資本市場生態系が支え、国民の老後保障システムが作動しなければならない。
国民年金の所得代替率４３％と４４％の間だけ協議すれば済む、出来上がった食卓もひっくり返すような与野党の政界でいくら数十兆ウォンのファンドを造成するといいながらＡＩテーマに便乗しようとしても惑わされてはならない。
パク・ソニョン／東国大学経済学部教授
비생산적인 재테크로조차 할 수 있지 않은 듯한 w
비생산적인 재테크로 각자 살아 남는 길을 모색하는 한국
우리개인투자가가 관심을 가지는 3개의 자산 시장의 이 1개월간의 움직임이 심상하지 않다.
제일에, 서울의 부동산 시장이다.1개월전, 서울의 일부 지역의 토지 거래 허가 지구가 지정 해제되어 조용했던 부동산 시장이 다시 뜨거워지고 있다.
5년간 억제되어 있던 해당 지역의 부동산 가격이 상승해, 주택을 소유하고 있지 않는 사람을 불안하게 시킨다.
부동산 시장의 열기는 대출 통계로부터도 확인할 수 있지만, 지난 달의 시중 5대은행의 신규 주택 담보 대출은 7조 4878억원( 약 7648억엔)으로 전월비 34%증가했다.
게다가 한은의 기준 금리 인하해 금융기관의 융자금리의 인하 경쟁, 지방 소멸에 의한 서울 주요 지역의 부동산의 희소 가치까지 더해져, 이러한 상승의 기세는 당분간, 억제하기 어려운 것이라고 볼 수 있다.
2번째로, 미국 증권시장을 보자.트럼프씨의 관세정책과 미국 경제의 불확실성으로, 이 1개월간, 나스닥 종합지수는 6.8%하락했다.
한국 예탁 결제원에 의하면, 동기 사이에 미국 레버리지(leverage)형 ETF의 종목에 투자한 국내의 개인투자가의 손실율이 2050%에 이르는 것을 알았다.
초과구매액수 1위의 Direxion 데일리·테스라주 2배 ETF는, 1개월간에 계좌 평균원 환산 수익율이 30.7%에 이르렀다.
제3에, 가상 자산 시장은 어떨까.주식보다 리스크가 높은 자산군으로 분류되기 위해, 미국 증권시장이 하락하면, 가상 자산 시장은 한층 더 큰폭으로 하락한다.
지난 주의 금요일, 기대를 모은 백악관의 클립트 서미트 행사가 기대에 이르지 않았던 것으로부터, 비트 코인은 하락 경향을 계속했다.
정부는 몰수된 비트 코인만을 전략적 자산으로 해서 보유하면 표명했지만, 시장이 기대한 추가 구매 조치는 없게 실망이 컸다.
3월 제 2주의 사이, 비트 코인은 11%, 이사리암은 17%, 리플은 23%하락했다.
3개의 시장 상황은, 대다수의 개인투자가에게 있어서 어려운 상황이다.서울의 맨션 가격은 청년이 노동소득만으로는 손을 대기 어렵다.
그 때문에, 미국주의 레버리지(leverage) 투자나 가상 자산에 투자하지만, 이러한 하이리스크 투자로 장기적으로 성공하는 개인은 지극히 드물다.
리스크 자산은 큰폭으로 하락해 손실이 나오고, 부동산은 한층 더 멀게 보이기 위해 참는 것은 용이하지 않다.
정책당국의 입장에서도 곤란하다.서울 주요 지역은 재건축 외에 추가 주택 공급이 어렵고, 내수 침체로 금리는 인하하지 않을 수 없다.
금리가 내리면 대출 수요가 증가해, 부동산에 자금이 집중해 소비는 진흥되지 않고, 자영업은 한층 더 어려워진다.
또, 국내 투자가의 미국 주식에의 투자는 원 약세에 기여하는 부분이 있다.개인투자가의 해외 주식 직접투자 규모는 작년 여름 기준으로 900억 달러를 웃돌지만, 한국의 시가총액의 약 6%수준이다.그 만큼이 아니게 한국은 인구비 가상 자산 거래의 비율이 세계 1위로, 주식 거래액보다 가상 자산 거래액이 한층 더 큰 유일한 나라다.
부동산, 해외 주식, 가상 자산의 공통점은, 한국 경제의 생산성 향상에 기여하지 않는다고 하는 점이다.
왜 우리는 본업에 집중하게도 바쁜데, 미국 경제지표와 트럼프 대통령의 발언까지 분석해, 개인이 직접투자를 하고 있는 것인가.
하나의 이유는, 미국이나 유럽보다 한국의 연금 제도의 성숙도가 낮고, 노후를 개인이 책임을 지지 않으면 안 되기 때문이다.
한국의 국민연금은 1988년, 퇴직연금은 2005년에 도입되었다.
독일은 1889년, 영국은 1908년에 공적 연금을 도입해, 미국도 1935년에 사회 보장법, 1974년에 퇴직 소득 보장법을 시행했다.
공적 연금이 발달한 주요 선진국에서는 일정기간 노동시장에 참가했다면 노후의 걱정을 하지 않는다.
예를 들면, 미국은 공적 연금, 401(k)과 같은 퇴직연금, 뮤추얼 펀드등이 주식시장 거래의 70%이상을 차지하는 성숙한 기관 투자환경을 갖추고 있다.
기관투자가는 주주 가치를 중시하는 기업에 투자하기 위해(때문에), 기업경영진은 기업의 성장과 주가 관리에 최선을 다한다.
미국의 노동자는 퇴직연금으로 자연스럽게 미국의 주식에 간접투자 하게 되어, 이 자금은 혁신 기업의 대규모 장기 투자 자본으로 해서 활용된다.결과적으로 기업의 성장은 경제발전과 고용 창출로 연결되어, 주가 상승의 혜택은 다시 노동자의 노후 소득으로 돌아온다.
이러한 호순환 구조가 미국 경제의 저력이며 근간이다.
한편, 1997년까지 정년 보장형 고용 시스템, 부모의 부양이라고 하는 전통, 인구가 계속해 성장한다고 하는 낙관적인 예상 중(안)에서 노후 보장 시스템에 대해서 크게 갖추지 않은 우리는 지금, 노후의 생존을 위해서 각자 사는 길을 모색하고 있다.
이 와중에 한국 자본시장에서는 주주권이익 침해가 끊임 없이 발생해, 투자 자본이 국가 생산성 향상과 관계가 없는 영역에 이탈하고 있다.
개인의 노후 안정과 미래 성장 동력의 창출이라고 하는 목표를 동시에 달성하기 위해서는 건전한 자본시장 생태계가 지탱해 국민의 노후 보장 시스템이 작동해야 한다.
국민연금의 소득 대체율 43%과 44%의 사이만 협의하면 끝나는, 완성된 식탁도 뒤집는 여야당의 정계에서 아무리 수십조원의 펀드를 조성하면 좋으면서 AI테마로 편승 하려고 해도 유혹해져서는 안 된다.
박·소놀/동국 대학 경제학부 교수