入力2024.01.23。午後3時01分 修正2024.01.23. 午後3時
ユ・ドンヒョン記者
日経指数、1990年1月以降最高値
歴代最高値(3万8915)も目前
株主親和政策効果・円安による実績改善
日本証券保管額も歴代最多
[ヘラルド経済=ユ・ドンヒョン記者] 日本証券市場が「泡経済」崩壊以来、34年ぶりに最高値を更新して緊急している。企業と政府が株主親和政策に乗り出しているうえ、円安による企業実績の改善が支持されている。
日本代表株価指数の「日経225」平均株価（日経指数）は22日、3万6546に締め切り、終値基準バブル経済期だった1990年1月以降最高値を記録した。日経指数は今年に入って9.2％上がり、主要国証券市場の中で最も高い成長傾向だ。1989年12月に記録した歴代最高値(3万8915)も目前に置いた。
株主親和政策… 円安弱企業実績の裏付け
日本証券市場が緊急の理由としては、株主親和政策と為替レートの影響が挙げられる。今月から新NISA（日本個人貯蓄口座、Nippon
Individual Saving
Account）が施行され、年間非課税納入限度が既存の2倍に増えた。NISAが導入されてから10年ぶりに商品構造を簡素化し、節税の恩恵を大幅に増やしたのだ。少額投資家には証券活力要因だ。ＳＭＢＣ日光証券はこれにより年間２兆円（約１８兆ウォン）が日本証券市場に投入されると予想する。
企業の株価牽引努力も裏付けられた。昨年４月、東京証券取引所が上場会社３３００カ所に公文を送って株価純資産比率（ＰＢＲ）が１未満の企業を対象に株価浮揚策を考案して実行するように圧迫した。ＰＢＲが１下面は現在株価が帳簿上の価値に及ばず低評価されたという意味だ。企業は自己資本利益率（ROE）目標、株主還元方案、成長戦略などを継続的に公表している。日本の日本経済新聞が最近上場会社１８００カ所を相手に自己調査した結果、２０２２年末５１％に達したＰＢＲ１未満の企業比率は昨年末４４％に下がった。
配当利回りも高まっている。日本配当収益率は２．２％で、国内株式市場（２．０％）高い。これは高い収益性（ROE
）と株主還元政策の影響で解決される。）が高い。配当性向においても日本（３３．６％）が韓国（２３．８％）より高い水準を維持している」と説明した。日本金利が０～１％に過ぎない点を勘案すれば、債券に比べ株式市場の魅力も高い。円安による日本企業の実績輸出も改善されている。日本銀行（BOJ）は2016年から短期金利を凍結、マイナス金利（-0.1％）を維持している。円安（１ドル＝１４４～１４５円台）により、日本の輸出業者が海外で稼いだ収益を再び円に換算すると価値が上昇し、日本の輸出業者の実績が大幅に改善された。日本の通貨政策変化の懸念も落ち着いた。先月、日本の東京物価上昇率は２．４％で、前月（２．７％）より低く、通貨政策の正常化時点も遅くなるという期待感も高まった。
半導体株の上昇… 国内投資家、日本証券保管額前年比36.6％↑
最近日本証券市場を牽引したのは半導体株だ。世界最大のファウンドリ（半導体委託生産）会社ＴＳＭＣが１８日、今年の売上が前年比２０％以上増えると明らかにし、半導体景気回復に対する期待感も大きくなった。１９日、米国半導体株が急騰し、日本証券市場も流れを続けた。日本半導体大将株東京エレクトロンとアドバンテスト株価は前日１．６６％、３．５２％上昇した。
チェ・ボウォン韓国投資証券研究員は「3～4月、日本銀行(
BOJ
)会議を控えて金融政策の正常化の必要性が浮き彫りになれば、投資心理の萎縮に短期に戻す可能性には留意が必要だ」としながらも「今年日経指数は追加上昇余力を相変らず保有している」と展望した。今年、国内投資家の日本株に対する関心もこれまで以上に熱い。国内投資家が保有（１月２～１９日）している日本証券金額（保管額）は３７億６２７４万７５ドルで、昨年同期間２７億５４８３万１５６１ドルより約３６．６％増加した。該当統計が集計された後の最大レベルである。歴代級円安に加え、今年のバラ色の展望まで重なると、日本証券市場に向けた投資家が増えたのだ。国内投資家が最も多く買った日本の株式は円で米国債に投資する「アイシェアーズ20年以上米国債円ヘッジETF
」（ISHARES 20+ YEAR US TREASURY BOND JPY HEDGED
ETF）だ。円で満期20年以上米国の超長期債に投資できる商品だ。昨年４億４４４８万ドル（５７７億ウォン）規模を買い、全体１位を占めた商品でもある。
許研究員は「日本証券市場の強勢はもっと続く可能性が高い」と日本の対米輸出が構造的に大衆輸出規模を超えていることに注目する必要がある。対米輸出を主導している日本の自動車／半導体／機械産業に対する関心が有効だ」と分析した。この商品は円・ドルを固定する為替ヘッジ（危険分散）型商品であるため、円で米国国債に投資してもドルの騰落の影響を受けない。ウォンを円に両替して投資する国内投資家の立場では、ウォンに比べて円の価値が上昇する場合、為替差益も狙うことができる。
입력 2024.01.23.오후 3시 01분 수정 2024.01.23. 오후 3시
유·돈홀 기자
일경 지수, 1990년 1월 이후 최고치
역대 최고치(3만 8915)도 목전
주주 친화 정책 효과·엔하락에 의한 실적 개선
일본 증권 보관액도 역대 최다
[헤럴드 경제=유·돈홀 기자] 일본 증권시장이 「거품 경제」붕괴 이래, 34년만에 최고치를 갱신해 긴급 하고 있다.기업과 정부가 주주 친화 정책에 나서 있고, 엔하락에 의한 기업 실적의 개선이 지지를 받고 있다.
일본 대표 주가지수의 「일경 225」평균 주가(일경 지수)는 22일, 3만 6546에 마감해, 종가 기준 버블 경제기였던 1990년 1월 이후 최고치를 기록했다.일경 지수는 금년에 들어와 9.2%올라, 주요국 증권시장안에서 가장 높은 성장 경향이다.1989년 12월에 기록한 역대 최고치(3만 8915)도 눈 앞에 두었다.
주주 친화 정책… 엔하락약기업 실적의 증명
일본 증권시장이 긴급의 이유로서는, 주주 친화 정책과 환율의 영향을 들 수 있다.이번 달부터 신NISA(일본 개인 저축 계좌, Nippon
Individual Saving
Account)가 시행되어 연간 비과세 납입 한도가 기존의 2배로 증가했다.NISA가 도입되고 나서 10년만에 상품 구조를 간소화해, 절세의 혜택을 큰폭으로 늘렸던 것이다.소액 투자가에게는 증권 활력 요인이다.SMBC 닛코 증권은 이것에 의해 연간 2조엔( 약 18조원)이 일본 증권시장에 투입된다고 예상한다.
기업의 주가 견인 노력도 증명되었다.작년 4월, 도쿄 증권거래소가 상장회사 3300개소에 쿠몬을 보내 주가 순자산 비율(PBR)이 1 미만의 기업을 대상으로 주가 부양책을 고안 해 실행하도록(듯이) 압박했다.PBR가 1 아래쪽 면은 현재 주가가 장부상의 가치에 이르지 않고 저평가되었다고 하는 의미다.기업은 자기자본 이익율(ROE) 목표, 주주 환원 방안, 성장 전략등을 계속적으로 공표하고 있다.일본의 일본 경제 신문이 최근 상장회사 1800개소를 상대에게 자기 조사한 결과, 2022년말 51%에 이른 PBR1 미만의 기업 비율은 작년말 44%에 내렸다.
배당 이율도 높아지고 있다.일본 배당 수익율은 2.2%로, 국내 주식시장(2.0%) 높다.이것은 높은 수익성(ROE
)(와)과 주주 환원 정책의 영향으로 해결된다.)(이)가 높다.배당성향에 대해도 일본(33.6%)가 한국(23.8%)보다높은 수준을 유지하고 있다」라고 설명했다.일본 금리가 01%에 지나지 않는 점을 감안하면,채권에 비해 주식시장의 매력도 높다.엔하락에 의한 일본 기업의 실적 수출도 개선되고 있다.일본 은행(BOJ)은 2016년부터 단기금리를 동결, 마이너스 금리(-0.1%)를 유지하고 있다.엔하락(1 달러=144145엔대)에 의해, 일본의 수출업자가 해외에서 번 수익을 다시 엔으로 환산하면 가치가 상승해, 일본의 수출업자의 실적이 큰폭으로 개선되었다.일본의 통화정책 변화의 염려도 침착했다.지난 달, 일본의 도쿄 물가 상승률은 2.4%로, 지난 달(2.7%)보다 낮고, 통화정책의 정상화 시점도 늦어진다고 하는 기대감도 높아졌다.
반도체주의 상승… 국내 투자가, 일본 증권 보관액수 전년대비 36.6%
최근 일본 증권시장을 견인한 것은 반도체주다.세계 최대의 파운드리(반도체 위탁 생산) 회사 TSMC가 18일, 금년의 매상이 전년대비 20%이상 증가한다고 밝혀, 반도체 경기회복에 대한 기대감도 커졌다.19일, 미국 반도체주가 급등해, 일본 증권시장도 흐름을 계속했다.일본 반도체 어떤 집단에서 중심의 사람들 토쿄 일렉트론과 아드반테스트 주가는 전날 1.66%, 3.52%상승했다.
최·보워 한국 투자 증권 연구원은 「34월, 일본 은행(
BOJ
) 회의를 앞에 두고 금융정책의 정상화의 필요성이 부각되면, 투자 심리의 위축에 단기에 되돌릴 가능성에는 유의가 필요하다」라고 하면서도 「금년 일경 지수는 추가 상승 여력을 변함없이 보유하고 있다」라고 전망했다.금년, 국내 투자가의 일본주에 대한 관심도 지금까지 이상으로 뜨겁다.국내 투자가가 보유(1월 219일)하고 있는 일본 증권 금액(보관액수)은 37억 6274만 75 달러로, 작년 동기 사이 27억 5483만 1561 달러보다 약 36.6%증가했다.해당 통계가 집계된 후의 최대 레벨이다.역대급 엔하락에 가세해 금년의 장미색 전망까지 겹치면, 일본 증권시장을 향한 투자가가 증가했던 것이다.국내 투자가가 가장 많이 산 일본의 주식은 엔으로 미국채에 투자하는 「아이쉐어즈 20년 이상 미국채원헤지 ETF
」(ISHARES 20+ YEAR US TREASURY BOND JPY HEDGED
ETF)다.엔으로 만기 20년 이상 미국의 초장기채에 투자할 수 있는 상품이다.작년 4억 4448만 달러(577억원) 규모를 사, 전체 1위를 차지한 상품이기도 하다.
허연구원은 「일본 증권시장의 강세는 더 계속 될 가능성이 높다」라고 일본의 대미 수출이 구조적으로 대중 수출 규모를 넘고 있는 것에 주목할 필요가 있다.대미 수출을 주도하고 있는 일본의 자동차/반도체/기계 산업에 대한 관심이 유효하다」라고 분석했다.이 상품은 마도카·돌을 고정하는 환율 헤지(위험 분산) 형 상품이기 위해, 엔으로 미국 국채에 투자해도 달러의 등락의 영향을 받지 않는다.원을 엔에 환전해 투자하는 국내 투자가의 입장에서는, 원에 비해 엔의 가치가 상승하는 경우, 환차익도 노릴 수 있다.