入力2022.11.06。午前6時24分
ユン・ソンヒ記者
証券会社不動産PFとカード・キャピタル与信債萎縮・生命保険早期返済未行使
(ソウル連合ニュース) ユン・ソンヒペ・ヨンギョン チェ・セロム記者=国内外で同時多発的に発生した複合危機が相対的に弱い輪である国内第2金融圏を襲っている。
6日、金融投資業界と債券市場によると、最近1ヶ月、新しいレゴランド事態と米国中央銀行のジャイアントステップ（一度に0.75％ポイント金利引き上げ）、中国不動産企業債務不履行、欧州投資銀行リスクなど悪材が続出する面だ。
この余波で資金調達が難しくなり、国内第２金融圏全般で支障が生じている。政府と韓国銀行の流動性拡大措置にも市場不安が沈んでいないうえ、国外でも主要国金利の引き上げとあちこちで危険の兆候が出てきて、やや金融危機が再び浮かび上がるのではないかと懸念も出ている。
第2金融圏全般で資金を受けた警告灯… ドル不足の懸念も
国内金融圏では先月から危機の兆候が表面的に表れている。証券会社が不動産プロジェクトファイナンシング（PF）借り換えリスクに陥り、すでに緊急経営に入ったのに続き、生命保険会社も早期返済（コールオプション）未行使などの支障が生じた。クレジットカードとキャピタル社も与信専門金融会社債（与専債）発行支障の懸念が行かない。
最近興国生命がドル貨幣新種資本証券の早期償還をしないことにし、DB生命は来る13日予定された300億ウォン新種資本証券の早期償還行使日を来年5月に変更した。
市場では第2金融圏会社の現金とドル不足、健全性悪化の懸念が提起されている。証券会社の債権運用担当者は「市場ではドル流動性不足の疑いでまで広がった」とし「最近の信用デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）プレミアムも多く上がったうえ、保険会社のＰＦ投資規模も大きく満期が戻ると資金事情が萎縮するしかない」と言った。
債券市場のある関係者は「海外借入発行は金利が高く、需要は萎縮して最悪の条件」とし、「生保会社が支給余力比率（ＲＢＣ）が低く、早期償還をせず仕方なく追加金利を乗じて６～７％」を与えて返済時期を遅らせたのだ」と分析した。ドル債を発行するには、為替レートの上昇を考慮すると金利が10％を超える。
国際信用評価会社スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は、国内保険会社の資金調達条件が悪化すると予想した。イ・チャンユンS&Pグローバル理事は「金利上昇とコールオプション未行使まで重なり、投資心理が萎縮した」とし「韓国保険会社らの新種資本証券新規発行と借り換えによる調達計画にも影響を与えるだろう」と話した。
来年初めてのコールオプション行使が予定された新種資本証券があるのは、ハンファ生命保険（Ａ・安定的）、ハンファ損害保険（Ａ・安定的）、現代海上火災保険（Ａ・・安定的）などだ。S&Pは「これらの保険会社が借金なしで返済するだけで資本余力が減少し、市場の変動性対応能力が弱まる可能性がある」と見通した。
ヨーロッパ・中国不安… 世界の金融危機の懸念
国外の状況はもっと深刻だ。中国の不動産企業はドル債権危機に債務不履行状態に置かれた所が増えている。去る1日、中国15位不動産開発業者旭輝・CIFIが先月満期が戻ってきた海外債務返済延期を宣言した。
先月末、不動産開発会社の緑地（リューディ・グリーンランド）グループは今月１３日満期の３億６千２００万ドル（約５千１５３億ウォン）規模の未払ドルの表示債券返済義務を果たせないと明らかにした。中国の不動産企業が来年まで返済すべき国内外債務は、少なくとも２千９２０億ドル（約４１４兆ウォン）に達するという観測も出ている。
ヨーロッパでは世界的投資銀行（IB）スイスのクレジットスイスだけでなく、フランス国籍の大型銀行の中心で世界的投資銀行（IB）の間でも危機の懸念が提起されている。IB業界の関係者は「ヨーロッパはイギリス、フランス、ドイツ、イタリア、スペインなど全般で投資銀行のリスクが提起されるなど危機警告音が出ている」とし「危機が本格化すれば始まりはヨーロッパになることができる」と指摘した。
「ドル不足・危機かどうか論じる段階ではない…年末市場鋭意注視」
ただ、専門家らは最近まで市場状況を見るとドル流動性不足や金融危機の現実化リスクを論じるほどではないと線を引いた。ある金融圏関係者は「ドルを為替レート防御に使うことはしたが、他の国と比較して外国為替保有高を心配する水準ではない」とし「大手の年金基金保有額等を考慮しても外国為替の健全性は問題にならないだろう」と強調した。韓国の外国為替保有額は先月末基準で４千１４０億１千万ドルで、９月末（４千１６７億７千万ドル）より２７億６千万ドル減った。ドルを緩めながら外国為替保有額は８月から３カ月目に減少したが、９月基準で世界９位水準だ。
また、他の関係者は「最近保険会社など一部の金融会社の健全性に疑問が提起された水準」とし「むしろ危険は国外で先に爆発する可能性がある」と指摘した。金融投資業界の関係者は「年末には銀行借入がより難しくなる」とし「金融市場動向を鋭意注視しなければならない」と話した。
政府が５０兆ウォン以上の流動性支援や健全性規制緩和などの各種措置を施行しているが、資金調達市場はまだ解放されていない。
去る4日商業手形( CP・91日物)金利は年4.88 %で終わり、2009年1月( 5.00 %)以後13年9ヶ月ぶりに最高を記録した。大企業は公募社債の代わりにCPや私募社債に目を向けている。財界2位SKは来る10日2千億ウォン規模の長期CPを発行する計画だ。サムスン重工業、ジンエアー、コリアセブン、ロッテジアルエス、SKレンタカー、Eマート24など大企業系列らは最近金利年６～７％の私募社債を発行した。
国外金融市場で韓国物（Korean Paper）取引が開店休業状態に入り、韓国土地住宅公社と韓国投資証券などもドル債の調達を中断した。ハナ銀行と新韓銀行は比較的安定的な流れを見せてきたオーストラリアドル債券（カンガルーボンド）発行を控えており、一部は日本市場に目を向けている。
（注）勞心焦思 心配、心を痛め気をもむこと、気をもむこと、心配でたいへん焦ること
입력 2022.11.06.오전 6시 24분
윤·손히 기자
증권 회사 부동산 PF와 카드·캐피탈 여신채위축·생명보험 조기 반제미행사
(서울 연합 뉴스) 윤·손히페·욘골체·세롬 기자=국내외에서 동시 다발적으로 발생한 복합 위기가 상대적으로 약한 고리인 국내 제 2 금융권을 덮치고 있다.
6일, 금융 투자 업계와 채권시장에 의하면, 최근 1개월, 새로운 레고 랜드 사태와 미국 중앙은행의 자이언트 스텝(한 번에 0.75%포인트 금리 인상해), 중국 부동산 기업 채무 불이행, 유럽투자은행 리스크 등 악재가 속출하는 면이다.
이 여파로 자금 조달이 어려워져, 국내 제 2 금융권 전반으로 지장이 생기고 있다.정부와 한국은행의 유동성 확대 조치에도 시장 불안이 가라앉지 않은 데다가, 국외에서도 주요국 금리의 인상과 여기저기에서 위험의 징조가 나오고, 약간 금융 위기가 다시 떠오르는 것은 아닐까 염려도 나와 있다.
제2 금융권 전반으로 자금을 받은 경고등 …달러 부족의 염려도
국내 금융권에서는 지난 달부터 위기의 징조가 표면적으로 나타나고 있다.증권 회사가 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 차환 리스크에 빠져, 벌써 긴급 경영에 들어온 것에 이어서, 생명보험 회사도 조기 반제(콜 옵션) 미행사등의 지장이 생겼다.크레디트 카드와 캐피탈사도 여신 전문 금융회사채(여전채) 발행 지장의 염려가 가지 않는다.
최근 흥국 생명이 달러 화폐 신종 자본 증권의 조기 상환을 하지 않기로 해, DB생명은 오는 13일 예정된 300억원 신종 자본 증권의 조기 상환 행사일을 내년 5월로 변경했다.
시장에서는 제2 금융권 회사의 현금과 달러 부족, 건전성 악화의 염려가 제기되고 있다.증권 회사의 채권 운용 담당자는 「시장에서는 달러 유동성 부족의 혐의로까지 퍼졌다」라고 해 「최근의 신용 디폴트·스왑(CDS) 프리미엄도 많이 오른 뒤, 보험 회사의 PF투자 규모도 크게 만기가 돌아오면 자금 사정이 위축 할 수 밖에 없다」라고 했다.
채권시장이 있는 관계자는 「해외 차입 발행은 금리가 비싸고, 수요는 위축 해 최악의 조건」이라고 해, 「생명보험 회사가 지급 여력 비율(RBC)이 낮고, 조기 상환을 하지 않고 어쩔 수 없이 추가 금리를 타 67%」를 주어 반제 시기를 지등 의 것이다」라고 분석했다.달러채를 발행하려면 , 환율의 상승을 고려하면 금리가 10%를 넘는다.
국제 신용 평가 회사 스탠다드＆프아즈(S＆P)는, 국내 보험 회사의 자금 조달 조건이 악화된다고 예상했다.이·체윤 S&P글로벌 이사는 「금리 상승과 콜 옵션미행사까지 겹쳐, 투자 심리가 위축 했다」라고 해 「한국 보험 회사등의 신종 자본 증권 신규 발행과 차환에 의한 조달 계획에도 영향을 줄 것이다」라고 이야기했다.
내년 첫 콜 옵션 행사가 예정된 신종 자본 증권이 있다의는, 한파 생명보험(A·안정적), 한파 손해 보험(A·안정적), 현대 해상 화재보험(A··안정적) 등이다.S&P는 「이러한 보험 회사가 빚 없이 반제하는 것만으로 자본 여력이 감소해, 시장의 변동성 대응 능력이 약해질 가능성이 있다」라고 간파했다.
유럽·중국 불안 …세계의 금융 위기의 염려
국외의 상황은 더 심각하다.중국의 부동산 기업은 달러 채권 위기에 채무 불이행 상태에 놓여진 곳이 증가하고 있다.지난 1일, 중국 15위 부동산 개발업자 아사히휘·CIFI가 지난 달 만기가 돌아온 해외 채무 반제 연기를 선언했다.
지난달말, 부동산 개발 회사의 녹지(류디·그린 랜드) 그룹은 이번 달 13일 만기의 3억 6천 200만 달러( 약 5천 153억원) 규모의 미불 달러의 표시 채권 반제 의무를 완수할 수 없으면 분명히 했다.중국의 부동산 기업이 내년까지 반제해야 할 국내외 채무는, 적어도 2천 920억 달러( 약 414조원)에 이른다고 하는 관측도 나와 있다.
유럽에서는 세계적 투자 은행(IB) 스위스의 크레디트 스위스 뿐만이 아니라, 프랑스 국적의 대형 은행의 중심으로 세계적 투자 은행(IB)의 사이에서도 위기의 염려가 제기되고 있다.IB업계의 관계자는 「유럽은 영국, 프랑스, 독일, 이탈리아, 스페인 등 전반으로 투자 은행의 리스크가 제기되는 등 위기 경고음이 나와 있다」라고 해 「위기가 본격화하면 시작은 유럽이 될 수 있다」라고 지적했다.
「달러 부족·위기인지 어떤지 논할 단계가 아닌…연말 시장 열심히 주시」
단지, 전문가등은 최근까지 시장 상황을 보면 달러 유동성 부족이나 금융 위기의 현실화 리스크를 논할 정도는 아니면 선을 그었다.있다 금융권 관계자는 「달러를 환율 방어에 사용하는 것은 했지만, 다른 나라와 비교해 외환 보유고를 걱정하는 수준은 아니다」라고 해 「대기업의 연금 기금 보유액등을 고려해도 외환의 건전성은 문제가 되지 않을 것이다」라고 강조했다.한국의 외환 보유액은 지난달말 기준으로 4천 140억 1 천만 달러로, 9월말(4천 167억 7 천만 달러)부터 27억 6 천만 달러 줄어 들었다.달러를 느슨하게하면서 외환 보유액은 8월부터 3개월째에 감소했지만, 9월 기준으로 세계 9위 수준이다.
또, 다른 관계자는 「최근 보험 회사 등 일부의 금융회사의 건전성에 의문이 제기된 수준」이라고 해 「오히려 위험은 국외에서 먼저 폭발할 가능성이 있다」라고 지적했다.금융 투자 업계의 관계자는 「연말에는 은행 차입이 보다 어려워진다」라고 해 「금융시장 동향을 열심히 주시해야 한다」라고 이야기했다.
정부가 50조원 이상의 유동성 지원이나 건전성 규제완화등의 각종 조치를 시행하고 있지만, 자금 조달 시장은 아직 해방되어 있지 않다.
떠나는 4 닛쇼업 어음( CP·91일물) 금리는 연 4.88 %로 끝나, 2009년 1월( 5.00 %) 이후 13년 9개월만에 최고를 기록했다.대기업은 공모 사채 대신에 CP나 사모사채에 관심을 가지고 있다.재계 2위 SK는 오는 10일 2 천억원 규모의 장기 CP를 발행할 계획이다.삼성 중공업, 진 에어, 코리아 세븐, 롯테지아르에스, SK렌트카, E마트 24 등 대기업 계열등은 최근 금리 연 67%의 사모사채를 발행했다.
국외 금융시장에서 한국물(Korean Paper) 거래가 개점휴업 상태에 들어가, 한국 토지 주택 공사와 한국 투자 증권등도 달러채의 조달을 중단했다.하나 은행과 신한은행은 비교적 안정적인 흐름을 보여 온 오스트레일리아 달러 채권(캥거루 본드) 발행을 앞에 두고 내려 일부는 일본 시장에 관심을 가지고 있다.
(주) 로심초사 걱정, 마음 아파해 마음을 졸이는 것, 마음을 졸이는 것, 걱정이고 매우 초조해 하는 것