入力2022.11.02。午前6時03分
キム・ヒョンジュ記者
「資金市場梗塞・貿易赤字」… 対外信用リスク、5年ぶりに最高
主要国金利の引き上げや貿易収支の赤字など国内外の悪材に韓国の対外信用を見せるクレジットデフォルトスワップ（ＣＤＳ）プレミアムが５年ぶりに最高値に走った。
1日、連合ニュースと国際金融センターと金融投資業界によると、韓国政府が発行する外国為替平衡基金債券5年物のクレジットデフォルトスワップ（CDS）プレミアムは先月31日、70bp（1bp＝0.01％）で前日より4bp高くなった。 これは2017年11月14日（70.7）以来、約5年ぶりに最も高い水準だ。CDSは、債券を発行した国や企業がデフォルトしたときに損失を補償する一種の保険性格の金融デリバティブである。該当国家経済のリスクが大きくなると、概ねプレミアムも上がる。
国際信用評価会社のムーディーズとピッチが算定した国家信用等級を見ると、韓国が「AA」で日本「A＋」より2段階高い。ピッチが付与した韓国の等級も「AA―」で日本(A)より2段階高い水準だ。にもかかわらず、韓国５年物ＣＤＳプレミアムは、日本（31ｂｐ）の２倍を超えて格差が39ｂｐまで広がった。韓国より2段階高い「AAA」等級のドイツのCDSプレミアムは現在27bpレベルだ。
ファン・セウン資本市場研究院先任研究委員は「日本も貿易赤字が続いているが、韓国が日本より貿易依存度が高いうえ、ドル表示の外平債が準拠資産であり、（グローバル金融市場不安と）為替レートの影響をさらに受けたと分析される」と説明した。
しかし、2008年のグローバル金融危機当時と比べると、CDSプレミアムの数値自体 は危険水位ではないと強調した。プレミアムが最近急騰したのは当然だが、相対的にグローバル金融危機や欧州財政危機と比べてそれほど高いわけではなく、危機に近いとは見えない。
貿易収支は６７億ドル（約９兆６千億ウォン）の赤字を記録した。7ヶ月以上の連続赤字は1997年5月以来約25年間存在しなかった。米国連邦準備制度の金利決定をめぐる不安感と最近議論となる米国国債市場の流動性不足の懸念も、国内信用梗塞リスクを刺激する要因に挙げられる。先月、社債市場梗塞局面が目立った点と「中国不安」もＣＤＳプレミアム上昇を高めた要因だ。
当分の間、社債市場の安定と資金市場梗塞の局面緩和の可否 を注視しなければならないと強調した。専門家らは資金梗塞現象が緩和されなければ対外信用度に影響を与える可能性があり、ウォンの弱さが深化し、外国人が再び株式を売って出る恐れもあると見ている。
ファン研究委員は「社債市場が一応改善される姿が確認されなければならない」とし「貿易赤字を解消するためにエネルギー需給関連特段の措置も必要に見える」と強調した。
パク研究委員は「資金市場梗塞緩和の可否が重要だ」とし「連銀が来月FOMC会議でも75bpを上げるとすれば、私たちの立場では金利がさらに上がり、不動産市場と企業の資金調達に悪材になる可能性がある」と指摘した。同氏は「反対に連銀が今回の会議で通貨政策基調転換意志を見せれば、米国国債市場で流動性不足の懸念が緩和し、米国国債金利とドルが同伴下落し、世界の資金梗塞現象緩和に寄与する公算が高い」と述べた。
입력 2022.11.02.오전 6시 03분
김·홀쥬 기자
「자금 시장 경색·무역적자」… 대외 신용리스크, 5년만에 최고
주요국 금리의 인상이나무역수지의 적자등 국내외의 악재에 한국의 대외 신용을 보이는 크레디트 디폴트 스왑(CDS) 프리미엄이 5년만에 최고치에 달렸다.
1일, 연합 뉴스와 국제 금융 센터와 금융 투자 업계에 의하면, 한국 정부가 발행하는 외환 평형 기금 채권 5년물의 크레디트 디폴트 스왑(CDS) 프리미엄은 지난 달 31일,70bp(1 bp=0.01%)로 전날보다 4 bp 높아졌다. 이것은 2017년 11월 14일(70.7) 이래, 약 5년만에 가장 높은 수준이다.CDS는, 채권을 발행한 나라나 기업이 디폴트 했을 때에 손실을 보상하는 일종의 보험 성격의 금융 디리버티브이다.해당 국가경제의 리스크가 커지면, 대체로 프리미엄도 오른다.
국제 신용 평가 회사의 무디스와 피치가 산정한 국가 신용 등급을 보면, 한국이 「AA」로 일본 「A＋」보다 2 단계 높다.피치가 부여한 한국의 등급도 「AA―」로 일본(A)에서(보다) 2 단계 높은 수준이다.그럼에도 불구하고,한국 5년물 CDS 프리미엄은, 일본(31 bp)의 2배를 넘어 격차가 39bp까지 퍼졌다.한국에서(보다) 2 단계 높은 「AAA」등급의 독일의 CDS 프리미엄은 현재 27 bp레벨이다.
팬·세운 자본시장 연구원 선임 연구 위원은 「일본도 무역적자가 계속 되고 있지만, 한국이 일본보다무역의존도가 높은이식해달러 표시의 호카히라채가 준거 자산이며, (글로벌 금융시장 불안과)환율의 영향을 한층 더 받았다라고 분석된다」라고 설명했다.
그러나, 2008년의 글로벌 금융 위기 당시와 비교하면, CDS 프리미엄의 수치 자체 (은)는 위험 수위는 아니라고 강조했다.프리미엄이 최근 급등한 것은 당연하지만, 상대적으로 글로벌 금융 위기나 유럽 재정 위기와 비교해서 그만큼 높은 것은 아니고, 위기에 가깝다고는 안보인다.
무역수지는 67억 달러( 약 9조 6 천억원)의적자를 기록했다.7개월 이상의 연속 적자는 1997년 5월 이래 약 25년간 존재하지 않았다.미국 연방 준비제도의금리 결정을 둘러싼 불안감과 최근 논의가 되는미국 국채 시장의 유동성 부족의 염려도, 국내 신용 경색 리스크를 자극하는 요인으로 거론된다.지난 달,사채 시장 경색 국면이 눈에 띈 점과「중국 불안」도 CDS 프리미엄 상승을 높인 요인이다.
당분간,사채 시장의 안정과자금 시장 경색의 국면 완화의 가부 (을)를 주시해야 한다고 강조했다.전문가등은 자금 경색 현상이 완화되지 않으면 대외 신용도에 영향을 줄 가능성이 있어, 원의 약함이 심화 해, 외국인이 다시 주식을 팔아 나올 우려도 있다고 보고 있다.
팬 연구 위원은 「사채 시장이 일단 개선되는 모습이 확인되지 않으면 안 된다」라고 해 「무역적자를 해소하기 위해서에너지 수급 관련 특별한 조치도 필요하게 보인다」라고 강조했다.
박 연구 위원은 「자금 시장 경색 완화의 가부가 중요하다」라고 해 「연방은행이 다음 달 FOMC 회의에서도 75 bp를 올린다고 하면, 우리의 입장에서는 금리가 한층 더 올라,부동산 시장과 기업의 자금 조달에 악재가 될 가능성이 있다」라고 지적했다.동씨는 「반대로 연방은행이 이번 회의에서 통화정책 기조 전환 의지를 보이면, 미국 국채 시장에서 유동성 부족의 염려가 완화해, 미국 국채 금리와 달러가 동반 하락해, 세계의 자금 경색 현상 완화에 기여하는 공산이 높다」라고 말했다.