「金融危機がやって来る」と叫ぶ韓国銀行　年内利上げを予告、バブル退治も時すでに遅い？

鈴置高史　半島を読む 国際 韓国・北朝鮮 2021年6月29日掲載

　韓国でバブル崩壊の可能性が高まる。必死で阻止に動く中央銀行と、見て見ぬふりの政界を韓国観察者の鈴置高史氏が解説する。

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カネを借りて投機するな

鈴置：韓国の中央銀行である韓国銀行が、声をからして国民に「借金までして投機するのはやめろ」と呼びかけています。韓国は今、株価も不動産価格もうなぎ登り。完全なバブル経済です。

　ところが、世界は新型コロナが終息に向かい始めた。景気回復とともにインフレ懸念が現実のものとなりました。各国は利上げに動かざるを得ません。バブル崩壊の可能性が極めて濃くなったのです。

――世界中が利上げに動くのに、警告を発したのは韓国の中央銀行ぐらい。なぜでしょうか？

鈴置：まず、韓国では株価や不動産価格の上昇が半端ではないからです。2021年5月末のKOSPI（韓国総合株価指数）は2019年末と比べ47・6％上がりました。同じ期間のNYダウの上昇率は21・0％、日経平均ですと22・0％ですから、韓国の株価がいかに急上昇しているかが分かります。

　KB国民銀行の調査によると、韓国全土のマンション価格も同期間に18・3％上がっています。「ソウルに限れば、100平方メートルのマンション価格は2021年5月までの4年間で93％上がった」と市民団体、経済正義実践市民連合が報告しています。

文在寅の失政が投機呼ぶ

　韓国でこんなに激しいバブルが発生したのは、2017年5月にスタートした文在寅（ムン・ジェイン）政権の不動産政策の失敗が原因です。

　韓国銀行の調査によると、一定の住宅を何年分の所得で買えるかを示す「住宅価格対所得倍率（PIR）」は2021年第1四半期に17・4倍。前年同期の13・9倍と比べ急上昇しました。

　政府の稚拙な対策により不動産価格の暴騰を目のあたりにした韓国人、ことに20―30歳代の人々は「真面目に働くだけでは一生家を持てない」と絶望。借金して株式・不動産投機に乗り出したため、バブルがますます過熱したのです。

　そこに2020年、新型コロナが発生。不況に陥らないよう、韓国も金融を大きく緩めた。するとそのおカネが投機に使われ、さらに不動産や株価が押し上げられたのです。

　国民の借金も増え方も異常です。2021年第1四半期末の家計債務額は前年同期に比べ9・5％も増加。可処分所得に占める家計債務の比率も同時点で171・5％（推定値）と、1年間で11・4％ポイントも上がりました。

　そもそも韓国の家計債務は世界的に見ても高水準です。国際金融協会（IIF）の調べでは、2020年3月末のGDPに対する家計債務額の比率は97・9％で主要国中1位。4位の米国（75・6％）や9位の日本（57・2％）と比べ、大きく上回っているのです。

上げても地獄、上げなくても地獄

――こんな状況下で金利を引き上げたら……。

鈴置：阿鼻叫喚です。実態以上につり上がっていた株価や不動産価格が暴落する可能性が極めて高い。借金して買っていた人は返済できなくなりますから、銀行の経営がおかしくなります。

　すると、銀行がおカネを貸す機能がマヒしますので、実体経済も悪化します。借金が返せなくなった個人も財布のヒモを絞めますから、消費減少という経路を通じても実体経済は冷え込みます。

　こうした金融危機は通貨危機を呼びがちです。外貨を借り入れる窓口は韓国の民間銀行であることが多い。その経営が怪しいとなれば、外国の金融機関はドルを貸し渋るようになるのです。

――金利を上げなければ……。

鈴置：韓国が上げなくとも米国をはじめとする世界が上げるのは確実です。ウォンの金利よりもドル金利の方が高くなれば、投資家はウォンをドルに替えたくなります。資本逃避が始まるでしょう。韓国経済は絶体絶命なのです。

　韓国もインフレ局面に突入しました。原油価格の高騰を受け、今年5月の生産者物価は前年同月比6・4％も急騰。9年9カ月ぶりの上昇幅です。同月の消費者物価の上昇率も同2・6％で、9年1カ月ぶりの高水準でした。

――韓国経済が生き残る道はないのですか？

鈴置：1つあります。バブルが破裂する前に、軟着陸させるのです。容易ではありませんが、それしか手はない。だから韓銀が死に物狂いになって「投機をやめろ」と叫んでいるわけです。

　今年1月5日、金融界の賀詞交換会で李柱烈（イ・ジュヨル）韓銀総裁は洪楠基（ホン・ナムギ）副首相兼企画財政部長官とともに、バブル崩壊の可能性に言及しました。おめでたい席での異例の発言でした。

　李柱烈総裁は「流動性供給と返済猶予措置により潜在化していたリスクが今年は現実化すると予想される。高いレベルの警戒感が必要だ」と語りました（「慰安婦問題を言い続けるなら見捨てるぞ　韓国を叱りつけたバイデン政権の真意は」参照）。

　新型コロナによる景気沈滞を防ぐため、韓国の通貨当局は金融を緩和したうえ、手形の決済期限を延期した。「そのツケが一気に回って来て、株価が暴落する可能性が高いから早く売れ」と警戒警報を出したのです。

　というのに、韓国証券市場では個人投資家が買い進み、2日後の1月7日にKOSPIは史上初めて3000の大台に乗せ、その後も上げ続けました。

　李柱烈総裁は業を煮やしたと思われます。中銀総裁としては禁じ手に近いのでしょうが「利上げ」を示唆することで、投機をやめさせようとしました。

　5月27日の記者懇談会、6月11日の韓銀創設71周年記念演説、6月24日の物価安定に関する説明会と、1か月のうちに3回も総裁自らが「利上げ」を予告したのです。特に6月24日には「年内の適切な時点で、緩和的な金融政策を正常化する」と述べ、利上げの時期を「年内」と明示しました。

以下略

https://www.dailyshincho.jp/article/2021/06291531/?all=1&page=1

そろそろ危険水域♪（嗤）

　　　　　　　　　　　　あひゃひゃひゃ！

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쵸소워챠가 기분 나쁜 예측

「금융 위기가 온다」라고 외치는 한국은행 연내 금리인상을 예고, 버블 퇴치도 시 벌써 늦어?

령치타카시 반도를 읽는다 국제 한국·북한 2021년 6월 29일 게재

　한국에서 버블 붕괴의 가능성이 높아진다.필사적으로 저지에 움직이는 중앙은행과 보고도 못 본 척의 정계를 한국 관찰자의 령치타카시씨가 해설한다.

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돈을 빌려 투기 하지 말아라

령치：한국의 중앙은행인 한국은행이, 소리를 겨자라고 국민에게 「빚까지 내 투기 하는 것은 그만두어라」라고 호소하고 있습니다.한국은 지금, 주가도 부동산 가격도 급격한 상승.완전한 버블 경제입니다.

　그런데 , 세계는 신형 코로나가 종식으로 향하기 시작했다.경기회복과 함께 인플레 염려가 현실의 것이 되었습니다.각국은 금리인상에 움직이지 않을 수 없습니다.버블 붕괴의 가능성이 지극히 진해졌습니다.

――온 세상이 금리인상에 움직이는데, 경고를 발표한 것은 한국의 중앙은행 정도.왜입니까?

령치：우선, 한국에서는 주가나 부동산 가격의 상승이 우수리는 아니기 때문입니다.2021년 5월말의 KOSPI(한국 종합 주가지수)는 2019년말과 비교해 47·6%올랐습니다.같은 기간의 NY다우의 상승률은 21·0%, 닛케이 평균이라면 22·0%이기 때문에, 한국의 주가가 얼마나 급상승하고 있을지를 알 수 있습니다.

　KB코쿠민 은행의 조사에 의하면, 한국 전 국토의 맨션 가격도 동기 사이에 18·3%오르고 있습니다.「서울에 한정하면, 100평방 미터의 맨션 가격은 2021년 5월까지의 4년간에 93%올랐다」라고 시민 단체, 경제정의실천시민연합이 보고하고 있습니다.

문 재인의 실정이 투기 부른다

　한국에서 이렇게 격렬한 버블이 발생한 것은, 2017년 5월에 스타트한 문 재인(문·제인) 정권의 부동산 정책의 실패가 원인입니다.

　한국은행의 조사에 의하면, 일정한 주택을 몇 년 분의 소득으로 살 수 있는지를 나타내는 「주택 가격대 소득 배율(PIR)」는 2021년 제 1 4분기에 17·4배.전년 동기의 13·9배와 비교해 급상승했습니다.

　정부의 치졸한 대책에 의해 부동산 가격의 폭등을 눈앞으로 한 한국인, 일로 20―30대의 사람들은 「성실하게 일하는 것 만으로는 일생집을 가질 수 없다」라고 절망.빚져 주식·부동산 투기에 나섰기 때문에, 버블이 더욱 더 과열했습니다.

　거기에 2020년, 신형 코로나가 발생.불황에 빠지지 않게, 한국도 금융을 크게 느슨하게했다.그러자(면) 그 돈이 투기에 사용되어 한층 더 부동산이나 주가를 밀어 올릴 수 있었습니다.

　국민의 빚도 증가하는 방법도 비정상입니다.2021년 제 1 4분기말의 가계 채무액은 전년 동기에 비해 9·5%나 증가.가처분 소득에 차지하는 가계 채무의 비율도 동시점으로 171·5%(추정치)로 1년간에 11·4%포인트도 올랐습니다.

　원래 한국의 가계 채무는 세계적으로 봐도 고수준입니다.국제 금융 협회(IIF)의 조사로는, 2020년 3월말의 GDP에 대한 가계 채무액의 비율은 97·9%로 주요국안 1위.4위의 미국(75·6%)이나 9위의 일본(57·2%)과 비교해서 크게 웃돌고 있습니다.

올려도 지옥, 올리지 않아도 지옥

――이런 상황하로 금리를 인상하면…….

령치：아비규환입니다.실태 이상으로 오르고 있던 주가나 부동산 가격이 폭락할 가능성이 지극히 높다.빚져 사고 있던 사람은 반제할 수 없게 되기 때문에, 은행의 경영이 이상해집니다.

　그러자(면), 은행이 돈을 빌려 주는 기능이 마비되기 때문에, 실체 경제도 악화됩니다.빚을 돌려줄 수 없게 된 개인도 지갑의 끈을 매기 때문에, 소비 감소라고 하는 경로를 통해도 실체 경제는 차가워집니다.

　이러한 금융 위기는 통화 위기를 부르기 쉽상입니다.외화를 차입하는 창구는 한국의 민간은행인 것이 많다.그 경영이 이상하다고 한다면, 외국의 금융기관은 달러를 빌려 주어 꺼리게 됩니다.

――금리를 올리지 않으면…….

령치：한국이 올리지 않아도 미국을 시작으로 하는 세계가 올리는 것은 확실합니다.원의 금리보다 달러 금리가 비싸지면, 투자가는원을 달러로 바꾸고 싶어집니다.자본 도피가 시작되겠지요.한국 경제는 절체절명입니다.

　한국도 인플레 국면에 돌입했습니다.원유가격의 상승을 받아 금년 5월의 생산자 물가는 전년동월비 6·4%나 급등.9년 9개월만의 상승폭입니다.같은 달의 소비자 물가의 상승률도 동2·6%로, 9년 1개월만의 고수준이었습니다.

――한국 경제가 살아 남는 길은 없습니까?

령치：1개있어요.버블이 파열하기 전에, 연착륙시킵니다.용이하지는 않습니다만, 그것 밖에 손은 없다.그러니까 한은이 필사적인 몸부림이 되어 「투기를 그만두어라」라고 외치고 있는 것입니다.

　금년 1월 5일, 금융계의 카드 교환회에서 리주열(이·쥬욜) 한은 총재는 홍 쿠스노키 모토이(폰·남기) 부수상겸기획 재정 부장관과 함께, 버블 붕괴의 가능성에 언급했습니다.경사스러운 자리에서의 이례의 발언이었습니다.

　리주 츠요시 총재는 「유동성 공급과 반제유예 조치에 의해 잠재화 하고 있던 리스크가 금년은 현실화할 것으로 예상된다.높은 레벨의 경계감이 필요하다」라고 말했습니다( 「위안부 문제를 계속 말한다면 버릴거야 한국을 몹시 꾸짖은 바이덴 정권의 진심은」참조).

　신형 코로나에 의한 경기 침체를 막기 위해, 한국의 통화 당국은 금융을 완화한 뒤, 어음의 결제 기한을 연기했다.「그 외상이 단번에 돌아 오고, 주가가 폭락할 가능성이 높기 때문에 빨리 판로」라고 경계경보를 냈습니다.

　그렇다고 하는데, 한국 증권시장에서는 개인투자가가 사 가, 2일 후의 1월 7일에 KOSPI는 사상최초째라고 3000의 대에 실어 그 후도 계속 올렸습니다.

　리주 츠요시 총재는 화가 치밀었다고 생각됩니다.중앙 은행 총재로서는 금지해 손에 가까울 것입니다가 「금리인상」을 시사하는 것으로, 투기를 그만두게 하려고 했습니다.

　5월 27일의 기자 간담회, 6월 11일의 한은 창설 71주년 기념 연설, 6월 24일의 물가안정에 관한 설명회와 1개월 중에 3회나 총재 스스로가 「금리인상」을 예고했습니다.특히 6월 24일에는 「연내의 적절한 시점에서, 완화적인 금융정책을 정상화한다」라고 말해 금리인상의 시기를 「연내」라고 명시했습니다.

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