韓経：資金源枯れ「緊急資金」探す
韓国企業…「満期１日ＣＰ」２兆ウォン以上あふれる
ⓒ 中央日報/中央日報日本語版2020.03.23 09:22
企業の長短期資金調達元である社債と企業手形（ＣＰ、電子短期社債含む）市場がまひの危機に陥った。新型コロナウイルスの感染拡大の余波で市中資金が国債など安全資産に集まり企業の資金源が詰まったのだ。「共に民主党」は新型肺炎被害業種の社債を中央銀行と国策銀行が代わりに買い入れる「韓国版量的質的緩和（ＱＱＥ）政策」を政府に要請することにした。
金融投資協会が２２日に明らかにしたところによると、韓国の社債とＣＰ金利は１８日からともに急上昇（価格下落）傾向を示している。１６日の韓国銀行の基準金利引き下げにも需要が突然消えたためだ。格付け「Ａ」の３年物社債金利は１７日の年１．９４％から２０日には２．１０％に上昇した。同じ期間に９１日物ＣＰ金利は年１．３６％から１．４６％に３日連続で急騰した。
ＳＫ証券のユン・ウォンテ研究員は「市場で非優良債券回避現象が本格化した。非優良社債・ＣＰの半分ほどが満期償還に失敗し企業の連鎖デフォルト（債務不履行）や不渡りが続く恐れがある」と指摘した。上半期に満期を迎える社債・ＣＰは約７８兆ウォンだ。このうち格付け「Ａ」以下の社債と「Ａ２－」以下のＣＰの非優良債券が２８兆４５９５億ウォンに達する。
与党は韓国銀行と産業銀行が直接乗り出すよう韓国政府に要請する計画だ。民主党のチェ・ウンヨル金融安定タスクフォース団長は「米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）がＣＰ資金調達ファシリティー（ＣＰＦＦ）を通じて短期社債を直接買い入れるようなショック療法が韓国にも必要だ」と話した。
◇上半期に満期迎える「非優良社債３０兆ウォン」償還の危機
◇２６０兆ウォンＣＰ市場需要消える…金利上げても売れず
「企業手形（ＣＰ）を買おうという需要が干上がってしまいました」。
金融投資協会が２２日に明らかにしたところによると、韓国の社債とＣＰ金利は１８日からともに急上昇（価格下落）傾向を示している。１６日の韓国銀行の基準金利引き下げにも需要が突然消えたためだ。格付け「Ａ」の３年物社債金利は１７日の年１．９４％から２０日には２．１０％に上昇した。同じ期間に９１日物ＣＰ金利は年１．３６％から１．４６％に３日連続で急騰した。
ＳＫ証券のユン・ウォンテ研究員は「市場で非優良債券回避現象が本格化した。非優良社債・ＣＰの半分ほどが満期償還に失敗し企業の連鎖デフォルト（債務不履行）や不渡りが続く恐れがある」と指摘した。上半期に満期を迎える社債・ＣＰは約７８兆ウォンだ。このうち格付け「Ａ」以下の社債と「Ａ２－」以下のＣＰの非優良債券が２８兆４５９５億ウォンに達する。
与党は韓国銀行と産業銀行が直接乗り出すよう韓国政府に要請する計画だ。民主党のチェ・ウンヨル金融安定タスクフォース団長は「米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）がＣＰ資金調達ファシリティー（ＣＰＦＦ）を通じて短期社債を直接買い入れるようなショック療法が韓国にも必要だ」と話した。
◇上半期に満期迎える「非優良社債３０兆ウォン」償還の危機
◇２６０兆ウォンＣＰ市場需要消える…金利上げても売れず
「企業手形（ＣＰ）を買おうという需要が干上がってしまいました」。
ある証券会社のＣＰ運用担当者は２０日、差し迫った声でこのように市場状況を伝えた。「先週からＣＰ販売に失敗し証券会社が１日数百億ウォン分ずつを抱え込む状況が続いている」という説明だった。企業の長期資金調達元である社債に続き短期金融手段であるＣＰ市場まで凍りつき連鎖不渡りにつながるのではないかという懸念が大きくなっている。
◇干上がった企業短期金融市場
韓国の証券会社は先週から企業が発行したＣＰ販売で大きく苦戦している。新型コロナウイルスによる肺炎の感染拡大以降、企業債券に対する需要が急に途絶えた結果だ。ＣＰ販売過程で未売却分が発生すれば証券会社がすべて抱え込まなければならない。
一部大手証券会社は株価急落で株価連係証券（ＥＬＳ）関連大規模派生商品契約証拠金納入要求まで集まったため資金確保に総力を挙げている。１９日に証券会社は満期１日のＣＰ ２兆５０００億ウォン分を発行した。ある証券会社のＣＰ運営チーム長は「社員が人脈を総動員しながら機関投資家に買い入れを頼むことが起きている」と話した。
電子短期社債などを含めた全ＣＰ発行残高２５６兆ウォンのうち半分の１２７兆ウォン規模の資産流動化証券（ＡＢＣＰ）市場も揺れている。満期到来物量の借り換え（新たに発行して既存債券を償還）失敗が続出しているためだ。ＡＢＣＰは定期預金、プロジェクトファイナンシング（ＰＦ）貸付債券、社債などを基礎資産として発行する短期金融商品だ。
◇長期調達先である社債市場も急冷
年間５０兆ウォン相当を消化する公募社債市場にも冷たい風が吹いている。先月２０００億ウォン分の社債発行に出た韓国土地信託が１６５０億ウォンの需要だけ集めたのをはじめ、キウムキャピタル、ハナ銀行、ポスパワーなどが相次ぎ需要予測で募集額を満たすのに失敗した。
発行日程を先送りする企業も続出している。ＳＫグループの産業用特殊ガス製造会社のＳＫマテリアルズは来月初めに１０００億ウォン規模の社債発行を準備していたが、市場状況が急変すると日程を延期した。ほぼ同じ時期に社債発行を計画した大林産業、東遠システムズ、ハンソルテクニクスなどはまだ発行時期を決められずにいる。
格付け引き下げ見通しも機関投資家が投資を敬遠する要因だ。海外の格付け会社は最近ＬＧ化学、ＳＫイノベーション、イーマート、ＫＣＣなど韓国の看板企業の格付けを相次ぎ引き下げている。
◇上昇する不渡りリスク
ＳＫ証券によると今月から年末までに満期到来する社債は３７兆ウォン、ＣＰは７９兆ウォンで合わせて１１６兆ウォンに達する。比較的信用度が低いと分類される「Ａ」等級以下の社債と「Ａ２－」等級以下のＣＰだけ４３兆ウォンだ。このうち２８兆４５９５億ウォン分が上半期に満期を迎える。企業金融市場全般に信用収縮が拡散し企業の不渡りの懸念も大きくなっている。
企業信用リスクを示す社債と国債の金利格差（スプレッド）は２０１２年から８年ぶりの最大水準に広がった。２０日に「ＡＡ－」格付け３年満期社債の平均金利は年１．９５％で同じ満期の国債の平均金利年１．１１％との格差が０．８４％まで拡大した。２０１２年２月６日の０．８５％以降で最大だ。２０１２年は東洋グループ、熊津グループ、ＳＴＸグループなどの流動性危機が激しくなり産業界全般に不渡りの恐怖が吹き荒れた時期だ。
ある証券会社の企業金融担当者は「新型肺炎が長期化すれば２００８年の金融危機当時よりも大きい信用危機がくるかも知れないという懸念もある。企業金融市場の崩壊を防ぐ政策的対応が急がれる状況」と話している。
もう日本が助けないから無理だろう・・・
드디어 한국 기업의 자금이 고갈......
있다 증권 회사의 CP운용 담당자는 20일, 박두한 소리로 이와 같이 시장 상황을 전했다.「지난 주부터 CP판매에 실패해 증권 회사가 1 날짜백억원분씩을 안는 상황이 계속 되고 있다」라고 하는 설명이었다.기업의 장기자금 조달원인 사채에 이어 단기금융 수단인 CP시장까지 얼어붙어 연쇄 부도로 연결되는 것은 아닐것인가 라고 하는 염려가 커지고 있다.
◇바싹 마른 기업 단기 금융시장
한국의 증권 회사는 지난 주부터 기업이 발행한 CP판매로 크게 고전하고 있다.신형 코로나 바이러스에 의한 폐렴의 감염 확대 이후, 기업 채권에 대한 수요가 갑자기 끊어진 결과다.CP판매 과정에서 미매각분이 발생하면 증권 회사가 모두 안지 않으면 안 된다.
일부 대기업 증권 회사는 주가 급락으로 주가 연계 증권(ELS) 관련 대규모 파생 상품 계약 증거금 납입 요구까지 모였기 때문에 자금 확보에 총력을 들고 있다.19일에 증권 회사는 만기 1일의 CP 2조 5000억원분을 발행했다.있다 증권 회사의 CP운영 팀장은 「사원이 인맥을 총동원하면서 기관투자가에게 매입을 부탁하는 것이 일어나고 있다」라고 이야기했다.
전자 단기사채등을 포함한 전CP발행잔고 256조원 중 반의 127조원 규모의 자산 유동화 증권(ABCP) 시장도 흔들리고 있다.만기 도래 물량의 차환(새롭게 발행해 기존 채권을 상환) 실패가 속출하고 있기 (위해)때문이다.ABCP는 정기예금, 프로젝트 파이낸싱(PF) 대출 채권, 사채등을 기초 자산으로 해서 발행하는 단기금융상품이다.
◇장기 조달처인 사채 시장도 급냉
연간 50조원 상당을 소화하는 공모 사채 시장에도 차가운 바람이 불고 있다.지난 달 2000억원 분의 사채 발행에 나온 한국 토지 신탁이 1650억원의 수요만 모은 것을 시작해키움캐피탈, 하나 은행, POS 파워등이 잇따라 수요예측으로 모집액을 채우는데 실패했다.
발행 일정을 재고하는 기업도 속출하고 있다.SK그룹의 산업용 특수 가스 제조 회사의 SK마테리아르즈는 다음 달 초에 1000억원 규모의 사채 발행을 준비해 있었지만, 시장 상황이 급변하면 일정을 연기했다.거의 같은 시기에 사채 발행을 계획한 오오바야시 산업, 동원시스템즈, 한 솔 테크닉스 등은 아직 발행시기를 결정하지 못하고 있다.
등급설정 인하 전망도 기관투자가가 투자를 경원하는 요인이다.해외의 등급 설정 회사는 최근 LG화학, SK이노베이션(innovation), 이마트, KCC 등 한국의 간판 기업의 등급설정을 잇따라 인하하고 있다.
◇상승하는 부도 리스크
SK증권에 의하면 이번 달부터 연말까지 만기 도래하는 사채는 37조원, CP는 79조원으로 합해 116조원에 이른다.비교적 신용도가 낮으면 분류되는 「A」등급 이하의 사채와 「A2-」등급 이하의 CP만 43조원이다.이 중 28조 4595억원분이 상반기에 만기를 맞이한다.기업금융 시장 전반에 신용수축이 확산해 기업의 부도의 염려도 커지고 있다.
기업 신용리스크를 나타내는 사채와 국채의 금리 격차(스프레드)는 2012년부터 8년만의 최대 수준에 퍼졌다.20일에 「AA-」등급설정 3년 만기 사채의 평균금리는 연 1.95%로 같은 만기의 국채의 평균금리 연 1.11%과의 격차가 0.84%까지 확대했다.2012년 2월 6일의 0.85%이후에 최대다.2012년은 동양 그룹, 웅진그룹, STX 그룹등의 유동성 위기가 격렬해져 산업계 전반에 부도의 공포가 불어 거칠어졌던 시기다.
있다 증권 회사의 기업금융 담당자는 「신형 폐렴이 장기화하면 2008년의 금융 위기 당시보다 큰 신용 위기가 올지도 모르다고 하는 염려도 있다.기업금융 시장의 붕괴를 막는 정책적 대응이 급해지는 상황」이라고 이야기하고 있다.
더이상 일본이 살리지 않기 때문에 무리일 것이다···
한경：자금원 시들어 「긴급 자금」찾는
한국 기업…「만기 1일 CP」2조원 이상 넘치는
(c) 중앙 일보/중앙 일보 일본어판2020.03.23 09:22
기업의 장단기 자금 조달원인 사채와 기업 어음(CP, 전자 단기사채 포함한다) 시장이 마비의 위기에 빠졌다.신형 코로나 바이러스의 감염 확대의 여파로 시중 자금이 국채 등 안전자산에 모여 기업의 자금원이 찼던 것이다.「 모두 민주당」은 신형 폐렴 피해 업종의 사채를 중앙은행과 국책 은행이 대신 매입하는 「한국판 양적 질적 완화(QQE) 정책」을 정부에 요청하기로 했다.
금융 투자 협회가 22일에 분명히 한바에 의하면,한국의 사채와 CP금리는 18일부터 함께 급상승(가격 하락) 경향을 나타내고 있다.16일의 한국은행의 기준 금리 인하에도 수요가 돌연 사라졌기 때문이다.등급설정 「A」의 3년물 사채금리는 17일의 연 1.94%에서 20일에는 2.10%로 상승했다.같은 기간에 91일물 CP금리는 연 1.36%로부터 1.46%에 3일 연속으로 급등했다.
SK증권의 윤·워테 연구원은 「시장에서 비우량 채권 회피 현상이 본격화했다.비우량 사채·CP의 반 정도가 만기 상환에 실패해 기업의 연쇄 디폴트(채무 불이행)나 부도가 계속 될 우려가 있다」라고 지적했다.상반기에 만기를 맞이하는 사채·CP는 약 78조원이다.이 중 등급설정 「A」이하의 사채와 「A2-」이하의 CP의 비우량 채권이 28조 4595억원에 이른다.
여당은 한국은행과 산업 은행이 직접 나서도록(듯이) 한국 정부에 요청할 계획이다.민주당의 최·운욜 금융 안정 테스크 포스 단장은 「미 연방 준비제도 이사회(FRB)가 CP자금 조달 퍼실리티(CPFF)를 통해서 단기사채를 직접 매입하는 쇼크 요법이 한국에도 필요하다」라고 이야기했다.
◇상반기에 만기 맞이하는 「비우량 사채 30조원」상환의 위기
◇260조원 CP시장 수요 사라지는…금리 올려도 팔리지 않고
「기업 어음(CP)을 사려는 수요가 바싹 말라 버렸습니다」.
금융 투자 협회가 22일에 분명히 한바에 의하면,
SK증권의 윤·워테 연구원은 「시장에서 비우량 채권 회피 현상이 본격화했다.비우량 사채·CP의 반 정도가 만기 상환에 실패해 기업의 연쇄 디폴트(채무 불이행)나 부도가 계속 될 우려가 있다」라고 지적했다.상반기에 만기를 맞이하는 사채·CP는 약 78조원이다.이 중 등급설정 「A」이하의 사채와 「A2-」이하의 CP의 비우량 채권이 28조 4595억원에 이른다.
여당은 한국은행과 산업 은행이 직접 나서도록(듯이) 한국 정부에 요청할 계획이다.민주당의 최·운욜 금융 안정 테스크 포스 단장은 「미 연방 준비제도 이사회(FRB)가 CP자금 조달 퍼실리티(CPFF)를 통해서 단기사채를 직접 매입하는 쇼크 요법이 한국에도 필요하다」라고 이야기했다.
◇260조원 CP시장 수요 사라지는…금리 올려도 팔리지 않고
「기업 어음(CP)을 사려는 수요가 바싹 말라 버렸습니다」.
있다 증권 회사의 CP운용 담당자는 20일, 박두한 소리로 이와 같이 시장 상황을 전했다.「지난 주부터 CP판매에 실패해 증권 회사가 1 날짜백억원분씩을 안는 상황이 계속 되고 있다」라고 하는 설명이었다.기업의 장기자금 조달원인 사채에 이어 단기금융 수단인 CP시장까지 얼어붙어 연쇄 부도로 연결되는 것은 아닐것인가 라고 하는 염려가 커지고 있다.
◇바싹 마른 기업 단기 금융시장
한국의 증권 회사는 지난 주부터 기업이 발행한 CP판매로 크게 고전하고 있다.신형 코로나 바이러스에 의한 폐렴의 감염 확대 이후, 기업 채권에 대한 수요가 갑자기 끊어진 결과다.CP판매 과정에서 미매각분이 발생하면 증권 회사가 모두 안지 않으면 안 된다.
일부 대기업 증권 회사는 주가 급락으로 주가 연계 증권(ELS) 관련 대규모 파생 상품 계약 증거금 납입 요구까지 모였기 때문에 자금 확보에 총력을 들고 있다.19일에 증권 회사는 만기 1일의 CP 2조 5000억원분을 발행했다.있다 증권 회사의 CP운영 팀장은 「사원이 인맥을 총동원하면서 기관투자가에게 매입을 부탁하는 것이 일어나고 있다」라고 이야기했다.
전자 단기사채등을 포함한 전CP발행잔고 256조원 중 반의 127조원 규모의 자산 유동화 증권(ABCP) 시장도 흔들리고 있다.만기 도래 물량의 차환(새롭게 발행해 기존 채권을 상환) 실패가 속출하고 있기 (위해)때문이다.ABCP는 정기예금, 프로젝트 파이낸싱(PF) 대출 채권, 사채등을 기초 자산으로 해서 발행하는 단기금융상품이다.
◇장기 조달처인 사채 시장도 급냉
연간 50조원 상당을 소화하는 공모 사채 시장에도 차가운 바람이 불고 있다.지난 달 2000억원 분의 사채 발행에 나온 한국 토지 신탁이 1650억원의 수요만 모은 것을 시작해키움캐피탈, 하나 은행, POS 파워등이 잇따라 수요예측으로 모집액을 채우는데 실패했다.
발행 일정을 재고하는 기업도 속출하고 있다.SK그룹의 산업용 특수 가스 제조 회사의 SK마테리아르즈는 다음 달 초에 1000억원 규모의 사채 발행을 준비해 있었지만, 시장 상황이 급변하면 일정을 연기했다.거의 같은 시기에 사채 발행을 계획한 오오바야시 산업, 동원시스템즈, 한 솔 테크닉스 등은 아직 발행시기를 결정하지 못하고 있다.
등급설정 인하 전망도 기관투자가가 투자를 경원하는 요인이다.해외의 등급 설정 회사는 최근 LG화학, SK이노베이션(innovation), 이마트, KCC 등 한국의 간판 기업의 등급설정을 잇따라 인하하고 있다.
◇상승하는 부도 리스크
SK증권에 의하면 이번 달부터 연말까지 만기 도래하는 사채는 37조원, CP는 79조원으로 합해 116조원에 이른다.비교적 신용도가 낮으면 분류되는 「A」등급 이하의 사채와 「A2-」등급 이하의 CP만 43조원이다.
기업 신용리스크를 나타내는 사채와 국채의 금리 격차(스프레드)는 2012년부터 8년만의 최대 수준에 퍼졌다.20일에 「AA-」등급설정 3년 만기 사채의 평균금리는 연 1.95%로 같은 만기의 국채의 평균금리 연 1.11%과의 격차가 0.84%까지 확대했다.2012년 2월 6일의 0.85%이후에 최대다.2012년은 동양 그룹, 웅진그룹, STX 그룹등의 유동성 위기가 격렬해져 산업계 전반에 부도의 공포가 불어 거칠어졌던 시기다.
있다 증권 회사의 기업금융 담당자는 「신형 폐렴이 장기화하면 2008년의 금융 위기 당시보다 큰 신용 위기가 올지도 모르다고 하는 염려도 있다.기업금융 시장의 붕괴를 막는 정책적 대응이 급해지는 상황」이라고 이야기하고 있다.
더이상 일본이 살리지 않기 때문에 무리일 것이다···