19일에 청와대로 열린 신형 폐렴 대응을 협의하기 위한 비상 경제 회의에 앞서, 한국은행의 리주 츠요시(이·쥬욜) 총재(왼쪽)와 청와대의 김 히사시 선조(김·산죠) 정책 실장이 대화하고 있다.중앙은 홍 쿠스노키 모토이 부수상겸기획 재정 부장관.호·문체 기자

기업의 장단기 자금 조달원인 사채와 기업 어음(CP, 전자 단기사채 포함한다) 시장이 마비의 위기에 빠졌다.신형 코로나 바이러스의 감염 확대의 여파로 시중 자금이 국채 등 안전자산에 모여 기업의 자금원이 찼던 것이다.「 모두민주당」은 신형폐렴 피해 업종의 사채를 중앙은행과 국책 은행이 대신 매입하는 「한국판 양적 질적 완화(QQE) 정책」을 정부에 요청하기로 했다.

금융 투자 협회가 22일에 분명히 한바에 의하면, 한국의 사채와 CP금리는 18일부터 함께 급상승(가격 하락) 경향을 나타내고 있다.16일의 한국은행의 기준 금리 인하에도 수요가 돌연 사라졌기 때문이다.등급설정 「A」의 3년물 사채금리는 17일의 연 1.94%에서 20일에는 2.10%로 상승했다.같은 기간에 91일물 CP금리는 연 1.36%로부터 1.46%에 3일 연속으로 급등했다.

SK증권의 윤·워테 연구원은 「시장에서 비우량 채권 회피 현상이 본격화했다.비우량 사채·CP의 반 정도가 만기 상환에 실패해 기업의 연쇄 디폴트(채무 불이행)나 부도가 계속 될 우려가 있다」라고 지적했다.상반기에 만기를 맞이하는 사채·CP는 약 78조원이다.이 중 등급설정 「A」이하의 사채와 「A2-」이하의 CP의 비우량 채권이 28조 4595억원에 이른다.

여당은 한국은행과 산업 은행이 직접 나서도록(듯이) 한국 정부에 요청할 계획이다.민주당의 최·운욜 금융 안정 테스크 포스 단장은 「미 연방 준비제도 이사회(FRB)가 CP자금 조달 퍼실리티(CPFF)를 통해서 단기사채를 직접 매입하는 쇼크 요법이 한국에도 필요하다」라고 이야기했다.

◇상반기에 만기 맞이하는 「비우량 사채 30조원」상환의 위기

◇260조원 CP시장 수요 사라지는…금리 올려도 팔리지 않고

「기업 어음(CP)을 사려는 수요가 바싹 말라 버렸습니다」.

있다 증권 회사의 CP운용 담당자는 20일, 박두한 소리로 이와 같이 시장 상황을 전했다.「지난 주부터 CP판매에 실패해 증권 회사가 1 날짜백억원분씩을 안는 상황이 계속 되고 있다」라고 하는 설명이었다.기업의 장기자금 조달원인 사채에 이어 단기금융 수단인 CP시장까지 얼어붙어 연쇄 부도로 연결되는 것은 아닐것인가 라고 하는 염려가 커지고 있다.

◇바싹 마른 기업 단기 금융시장

한국의 증권 회사는 지난 주부터 기업이 발행한 CP판매로 크게 고전하고 있다.신형 코로나 바이러스에 의한 폐렴의 감염 확대 이후, 기업 채권에 대한 수요가 갑자기 끊어진 결과다.CP판매 과정에서 미매각분이 발생하면 증권 회사가 모두 안지 않으면 안 된다.

일부 대기업 증권 회사는 주가 급락으로 주가 연계 증권(ELS) 관련 대규모 파생 상품 계약 증거금 납입 요구까지 모였기 때문에 자금 확보에 총력을 들고 있다.19일에 증권 회사는 만기 1일의 CP　2조 5000억원분을 발행했다.있다 증권 회사의 CP운영 팀장은 「사원이 인맥을 총동원하면서 기관투자가에게 매입을 부탁하는 것이 일어나고 있다」라고 이야기했다.

전자 단기사채등을 포함한 전CP발행잔고 256조원 중 반의 127조원 규모의 자산 유동화 증권(ABCP) 시장도 흔들리고 있다.만기 도래 물량의 차환(새롭게 발행해 기존 채권을 상환) 실패가 속출하고 있기 (위해)때문이다.ABCP는 정기예금, 프로젝트 파이낸싱(PF) 대출 채권, 사채등을 기초 자산으로 해서 발행하는 단기금융상품이다.

◇장기 조달처인 사채 시장도 급냉

연간 50조원 상당을 소화하는 공모 사채 시장에도 차가운 바람이 불고 있다.지난 달 2000억원 분의 사채 발행에 나온 한국 토지 신탁이 1650억원의 수요만 모은 것을 시작해 키움캐피탈, 하나 은행, POS 파워등이 잇따라 수요예측으로 모집액을 채우는데 실패했다.

발행 일정을 재고하는 기업도 속출하고 있다.SK그룹의 산업용 특수 가스 제조 회사의 SK마테리아르즈는 다음 달 초에 1000억원 규모의 사채 발행을 준비해 있었지만, 시장 상황이 급변하면 일정을 연기했다.거의 같은 시기에 사채 발행을 계획한 오오바야시 산업, 동원시스템즈, 한 솔 테크닉스 등은 아직 발행시기를 결정하지 못하고 있다.

등급설정 인하 전망도 기관투자가가 투자를 경원하는 요인이다.해외의 등급 설정 회사는 최근 LG화학, SK이노베이션(innovation), 이마트, KCC 등 한국의 간판 기업의 등급설정을 잇따라 인하하고 있다.

◇상승하는 부도 리스크

SK증권에 의하면 이번 달부터 연말까지 만기 도래하는 사채는 37조원, CP는 79조원으로 합해 116조원에 이른다.비교적 신용도가 낮으면 분류되는 「A」등급 이하의 사채와 「A2-」등급 이하의 CP만 43조원이다.이 중 28조 4595억원분이 상반기에 만기를 맞이한다.기업금융 시장 전반에 신용수축이 확산해 기업의 부도의 염려도 커지고 있다.

기업 신용리스크를 나타내는 사채와 국채의 금리 격차(스프레드)는 2012년부터 8년만의 최대 수준에 퍼졌다.20일에 「AA-」등급설정 3년 만기 사채의 평균금리는 연 1.95%로 같은 만기의 국채의 평균금리 연 1.11%과의 격차가 0.84%까지 확대했다.2012년 2월 6일의 0.85%이후에 최대다.2012년은 동양 그룹, 웅진그룹, STX 그룹등의 유동성 위기가 격렬해져 산업계 전반에 부도의 공포가 불어 거칠어졌던 시기다.

있다 증권 회사의 기업금융 담당자는 「신형 폐렴이 장기화하면 2008년의 금융 위기 당시보다 큰 신용 위기가 올지도 모르다고 하는 염려도 있다.기업금융 시장의 붕괴를 막는 정책적 대응이 급해지는 상황」이라고 이야기하고 있다.