미국의 출구 전략이 중국 금융시장에는 직격탄이 되었다.작년말, 미 연방 준비제도 이사회(FRB)가 양적 완화(QE)를 축소하는 출구 전략(테이퍼 링)을 발표 해, 중국의 시중금리가 상승했다.이 1년간에 2번째의 현상이다.자금 사정의 기본 지표인「7일 행상・재매입 조건부 채권 금리」는 평상시의 2배 이상의 9％ 받침대에 급등했다.중국 중앙은행의 인민 은행이 금융완화 하고 시장은 안정했지만, 취약한 금융 구조가 해결된 것은 아니다.고도 성장과 막대한 무역흑자를 자랑하는 중국 하지만, 왜 금융시장은 이와 같이 취약인 것일까.

우선「금융 기간의 미스매치(불일치)」가 문제다.미국이 양적 완화를 시작한 5년전에는 국내 총생산(GDP)의 130％이었던 중국의 금융 부채 규모는 쉐도우 뱅킹(그림자의 은행)등의 확대로 현재 GDP의 200％까지 팽창했다.작년말 쉐도우 뱅킹 비율은 전체(금융・비금융기관) 금융기관 신규 융자의 약 35％로 파악되고 있다.작년 6월의 영경제 잡지 에코노미스트의 보도에 의하면, 2012년말의 쉐도우 뱅킹 규모는 합계 17조 5000억엔( 약 2조 1000억 달러)에 이르렀다.쉐도우 뱅킹은 금리 통제가 가져온 모순이다.중국은 은행예금의 금리에 상한 라인을 설정해, 예금자에게 낮은 금리(3％이하) (을)를 제공한다.대형 국유 상업은행은 이 자금을 국유기업 등에 특혜성의 저리융자를 한다.문제는 이 자금이 은행법의 규제를 피해 융자된다고 하는 점이다.

중소형 은행이나 신탁회사는 고수익 단기 자산관리 상품을 일반적으로 판매해, 「쉐도우 뱅킹용」의 자금을 조달한다.이 자금을 경영이 취약한 중소기업이나 회수기간이 긴 지방 정부의 프로젝트에 비싼 이자로 투자한다.수신 기간과 투자 운용 기간의 불일치 현상이 발생하는 것은 당연한 일이다.「기간의 미스매치」다.지방 정부이 후라 사업의 투자 회수가 늦거나 투자대상 기업이 도산하면, 불량 채권은 부풀어 오를 수 밖에 없다.일부의 사람은, 은행의 동반 파탄의 가능성이 높아져, 금년중에 중견 은행 (와)과 신탁회사의 일부가 사라진다고 예상하고 있다.