秒読み中韓連鎖ショックに備えるとき
2013/6/23 7:00
米金融緩和の出口論議をめぐり、世界の株価が乱調となっている。流動性の宴（うたげ）に幕が引かれるとき、それまで蓄積していた矛盾が噴き出す。
アジアの焦点は中国の金融バブルの行方であり、その中国への傾斜を深める韓国だ。これら隣国からの混乱波及を最小限に食い止めることが、直近の優先課題として浮上してきた。
先週末22日の株式市場は正直だ。日経平均株価が反発したのを尻目に、上海総合指数は年初来安値を連日更新し、2000ポイント割れが視野に入ってきた。韓国総合株価指数も仲良く年初来安値となった。
株式が大きく売り込まれるにはそれだけの理由がある。
中国については、シャドーバンキング（影の銀行）と呼ばれるノンバンクを通じた信用膨張が、大問題になっている。採算を度外視した地方政府の開発投資などに資金が流れ、潜在的な不良債権の山をこしらえている。
米格付け会社のフィッチ・レーティングスが中国国債を格下げした際にも、この点を問題視している。中国の総貸出残高の国内総生産([ＧＤＰ）比は直近の５年間で、75％から200％に膨れ上がった。
1980年代の日本のバブル期や2000年代の米国の住宅バブル期を、はるかにしのぐ信用の膨張ぶりだ。相手国・地域とつじつまの合わない貿易収支をはじめ、統計の水増しがはげ落ち、景気減速が明らかになっている。それとともに、金融の時限爆弾が時を刻み始めているのだ。
シャドーバンキングの膨張をけん制するため、中国人民銀行（中央銀行）は資金供給を絞った。いきおい、短期金利がハネ上がっている。人民銀の意図は分かるが、時すでに遅し。
1990年にかけバブルつぶしの金融引き締めに出て、急速なバブル崩壊と景気後退を招いた日銀の轍を踏むことになるだろう。銀行危機の到来は避けれまい
不動産投機を抑制しつつ、値崩れする株価を下支えするなど、当局の対応もちぐはぐだ。６月半ばにかけて中国商工銀行など４大銀行の株式を、政府系ファンドを通じて買い支えている。
もっとも、こうした株価維持策（ＰＫＯ）は、純粋な市場対策とばっかり言い切れない。ＵＢＳによると、経営幹部や保有比率が５％以上の個人株主による中国株の売越額が、５月には247億元に膨らんだ。円換算で約4000億円と、09年６月以来最大になった。
党幹部や経営陣が我先に逃げ出すなか、公的資金で株を買え支えているのだ。これでは株式に対する一般投資家の信認が回復すべくもない。
市場参加者が次に織り込むのは、中国からの資本流出だろう。案の定、為替市場では５月半ば以降、人民元の対ドル相場の上昇が止まり、足踏み状態となっている。
よりによって、韓国経済はその中国への依存度を強めている。外交面で中国への傾斜を深めているのと好一対である。
李明博前大統領の竹島訪問で日韓関係が冷え込んだのを機に、韓国の外貨繰りにも決定的な変化が起きた。当局が外貨融通を受ける先を中国へと移した結果、外貨の手綱は中国に握られることになった。
アベノミクスの下で超円高が終わり、それまでの著しいウォン安が是正されたことは、韓国の輸出に打撃となった。アベノミクス批判の急先鋒である韓国が、中国に同調を求めているのも見逃せない。
だが中国経済が変調を来したことで、韓国の中国接近策は裏目に出ている。海外投資家の韓国に対するまなざしが厳しさを増しているのだ。中韓の株価が連鎖安を演じるのはその意味で自然である。
日本への波及は極力避けたいところ。不幸中の幸いというべきか、昨年秋の尖閣摩擦以降、日本の対米輸出は対中を上回りだした。アベノミクスによる経済立て直しを地道に進めることが、これまで以上に重要性を増している。
ttp://www.nikkei.com/markets/column/globaloutlook.aspx?g=DGXNASDF2100R_21062013000000&dg=1&df=1
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こうなると尖閣を発端とする日韓関係の冷え込み経済の疎遠化は、中国100年の深慮遠謀による日本への愛だったかもしれない＾＾；
초읽기 중한 연쇄 쇼크에 대비할 때
2013/6/23 7:00
미 금융완화의 출구 논의를 둘러싸고, 세계의 주가가 난조가 되고 있다.유동성의 연회(연회)에 막이 끌릴 때, 그것까지 축적하고 있던 모순이 분출한다.
아시아의 초점은 중국의 금융 버블의 행방이며, 그 중국에의 경사가 깊어지는 한국이다.이것들 이웃나라로부터의 혼란 파급을 최소한으로 막는 것이, 바로 옆의 우선 과제로서 부상해 왔다.
지난 주말 22일의 주식시장은 정직하다.닛케이 평균주가가 반발한 것을 거들떠보지도 않고, 샹하이 종합지수는 연초래 저가를 연일 갱신해, 2000포인트 붕괴가 시야에 들어 왔다.한국 종합 주가지수도 사이 좋고 연초래 저가가 되었다.
주식이 크게 팔아지려면 그 만큼의 이유가 있다.
중국에 대해서는, 쉐도우 뱅킹(그림자의 은행)으로 불리는 논뱅크를 통한 신용 팽창이, 대문제가 되어 있다.채산을 도외시한 지방 정부의 개발 투자 등에 자금이 흘러 잠재적인 불량 채권의 산을 만들고 있다.
미 등급 설정 회사의 피치·레이팅스가 중국 국채를 격하했을 때에도, 이 점을 문제시하고 있다.중국의 총대출 잔고의 국내 총생산([GDP) 비는 바로 옆의 5년간으로, 75％에서 200％에 부풀어 올랐다.
1980년대의 일본의 버블기나 2000년대의 미국의 주택 버블기를, 아득하게 견디는 신용의 팽창상이다.상대국·지역과 사리가 맞지 않는 무역수지를 시작해 통계의 증가가 대머리 떨어지고 경기감속이 밝혀지고 있다.그것과 함께, 금융의 시한폭탄이 때를 새기기 시작하고 있다.
쉐도우 뱅킹의 팽창을 견제 하기 위한(해), 중국 인민 은행(중앙은행)은 자금 공급을 짰다.자연히, 단기금리가 하네 오르고 있다.인민은의 의도는 알지만, 시 벌써 지 해.
1990년에 내기 버블 부수기의 금융긴축에 나오고,급속한 버블 붕괴와 경기후퇴를 부른 일본은행이 전철을 밟게 될 것이다.은행 위기의 도래피 찰 수 있는 매
부동산 투기를 억제하면서, 가격 폭락하는 주가를 하한선을 유지하는 등, 당국의 대응도 조화가 잘 안되다.6 월 중순에 걸쳐 중국 상공 은행 등 4대은행의 주식을, 정부계 펀드를 통해서 매입해 두고 있다.
무엇보다, 이러한 주가 유지책(PKO)은, 순수한 시장 대책과뿐 단언할 수 없다.UBS에 의하면, 경영 간부나 보유 비율이 5％이상의 개인주주에 의한 중국주의 매월액이, 5월에는 247억엔으로 부풀어 올랐다.엔환산으로 약 4000억엔으로 09년 6월 이래 최대가 되었다.
당간부나 경영진이 나 먼저 도망가는 가운데, 공적자금으로 주식을 살 수 있는 지지하고 있다.이것으로는 주식에 대한 일반 투자가의 신임이 회복하기 위하여도 없다.
시장 참가자가 다음에 포함시키는 것은, 중국으로부터의 자본 유출일 것이다.아니나 다를까, 외환시장에서는 5 월 중순 이후, 인민원의 대달러 시세의 상승이 멈추어, 제자리 걸음 상태가 되고 있다.
하필이면, 한국 경제는 그 중국에의 의존도를 강하게 하고 있다.외교면에서 중국에의 경사가 깊어지고 있는 것과 천생 배필이다.
이명박 전대통령의 타케시마 방문으로 일한 관계가 차가워진 것을 기회로, 한국의 외화 융통에도 결정적인 변화가 일어났다.당국이 외화 융통을 받는 앞을 중국으로 옮긴 결과, 외화의 고삐는 중국에 잡아지게 되었다.
아베노미크스아래에서 초엔고가 끝나, 지금까지의 현저한 원 약세가 시정된 것은, 한국의 수출에 타격이 되었다.아베노미크스 비판의 급선봉인 한국이, 중국에 동조를 요구하고 있는 것도 놓칠 수 없다.
하지만 중국 경제가 변조를 초래한 것으로,한국의 중국 접근책은 화근이 되고 있다.해외 투자가의 한국에 대한 눈빛이 어려움을 늘리고 있다.중한의 주가가 연쇄안을 연기하는 것은 그 의미로 자연스럽다.
ttp://www.nikkei.com/markets/column/globaloutlook.aspx?g=DGXNASDF2100R_21062013000000&dg=1&df=1
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이렇게 되면 센카쿠를 발단으로 하는 일한 관계의 냉각 경제의 소원화는, 중국 100년의 심려 원모에 의한 일본에의 사랑이었을 지도 모르는＾＾；